年内涨幅尽失！人民币汇率大跌，但市场很淡定，不恐慌

　　上证报中国证券网讯 5月14日亚市早盘，离岸人民币对美元一度逼近6.92一线，盘中回吐日内逾200点涨幅，后再度回落至6.90关口下方。

　　5月14日美元对离岸人民币日内走势图 数据来源：Wind

　　虽然今日企稳反弹，但从最近七个交易日来看，离岸人民币对美元实际已下跌逾1700点。

　　尤其是5月13日，离岸人民币对美元日内最大跌幅达732点，创下去年7月末以来最大单日跌幅。这意味着，年内涨幅尽失。

　　5月6日-14日美元对离岸人民币走势图 数据来源：Wind

　　在岸市场也不平静。5月14日，在岸人民币对美元日收价报6.8854，下跌133点，创下去年12月25日以来的新低。

　　5月14日美元对在岸人民币日内走势图 数据来源：Wind

　　尽管如此，市场反应仍然较为淡定。

　　受访的外汇交易员表示：“不管是传言中的在岸购汇、境外结汇所致，还是受一些外部因素干扰，近日人民币汇率扰动应属于事件驱动型的短期超预期贬值，避险情绪有所升温，但并未出现明显的恐慌迹象。”

　　市场预期发生戏剧性变化

　　离岸人民币对美元预期正发生着戏剧性的变化。这种变化已经反映在近期期权市场的变动中。

　　从离岸人民币对美元1年期平价期权的隐含波动率来看，自上周起开始蹿升，期权波动率曲面愈发陡峭。

　　美元对离岸人民币隐含波动率 数据来源：彭博

　　之所以称为“戏剧性”，是因为人民币汇率预期在短时间内来了个急转弯。

　　去年末至今年4月期间，人民币汇率还是涨声一片，市场曾一致预期：人民币汇率易涨难跌。

　　谁料到，进入5月份之后，市场避险情绪上升，从而对人民币和全球金融市场产生了一定影响。

　　不难看出，市场情绪再次成为“左右”人民币汇率走势的诱因。甚至有业内人士猜测，不排除背后有套利操作在作祟。

　　一直以来，离岸市场表现易受各类市场因素影响，波幅也往往因市场情绪变化而有所放大。

　　基于此，市场人士普遍预期，最近这一波人民币汇率的震荡行情，触发长期贬值趋势的概率极低。

　　受访的交易员进一步表示，目前汇市并未产生悲观情绪，银行代客结售汇市场也未出现购汇潮。利空消息边际效用将逐步递减。

　　两次“过山车”走势不一样

　　今年以来人民币汇率先涨后跌的走势，似乎看起来有点眼熟。

　　回顾去年全年，人民币汇率也曾上演过一波“过山车”走势。

　　去年年初开始，人民币汇率先是持续上扬。但4月份开始却掉头向下，一路跌至10月末。随后又触底反弹。

　　2018年美元对在岸人民币全年走势图 数据来源：Wind

　　但市场人士分析认为，今年这一波“过山车”走势，与去年那一波不一样。

　　2019年美元对在岸人民币走势图 数据来源：Wind

　　民生银行高级研究员应习文表示，去年人民币汇率冲高回落，主要受以下大环境所致：美联储处于加息阶段，美元指数走强，人民币汇率因此承压；全球避险需求升温，支撑美元指数上行等。但是今年大环境已发生回暖迹象。

　　武汉大学经济学博导管涛在接受记者采访时表示，总体来看，市场汇率围绕均衡汇率上下波动是市场规律使然。

　　短期内，外汇市场的走势将是多空交织、事件驱动。但长期来看，目前中国经济承受外部冲击的能力明显增强，经济稳增长有较大底气。经济稳是货币稳的基础，这为人民币汇率维持基本稳定，提供了重要保障。

　　机构如何看待后市

　　对于人民币汇率的后市表现，专家普遍预期：短期波动、长期趋稳。

　　瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛表示：从长期来看，浮动汇率制度将避免人民币汇率出现大幅下滑。

　　兴业研究外汇商品团队认为：国内基本面仍保持韧性，预计市场情绪受消息面的影响将逐渐被消化。

　　招商银行金融市场部认为：外部环境“一波三折”并不完全是坏消息，它在一定程度上会带动美联储降息预期加剧和美元指数下滑，这在机制上将利好人民币汇率的稳定。该机构维持“中长线人民币汇率均衡水平在6.50”的预测不变。

　　汇丰银行：预计人民币长期走势将趋于平稳。