中行投行资管部总经理刘东海：中银理财将具备三大“硬实力”，从三方面“提亮点”

　　上证报中国证券网讯 “理财子公司的成立对于多层次资本市场的建设具有里程碑式的意义。”中国银行投资银行与资产管理部总经理刘东海在接受上海证券报记者专访时表示。

　　而毫无疑问地，中行正积极筹备的中银理财有限责任公司（下称中银理财），将成为未来资本市场重要的机构投资者。

　　100亿元的资本金投入、截至4月末约1.8万亿元存量产品规模（含结构性存款）……一家重量级的资产管理机构起航在即。

　　“作为首批获准筹建子公司的银行，中国银行目前正在按照银保监会的要求，稳步、扎实地推进理财子公司的筹建工作。”刘东海说。

　　在他看来，依托中国银行集团，中银理财与生俱来地在获取优质资产、把握市场风险和做好渠道销售三大领域具备禀赋。

　　而对标国际一流资管同业，中银理财将通过加大科技投入、加大人才引入、建立长效激励约束机制三个主要路径寻求提升。“探讨将‘诚实守信、勤勉尽职’、‘受人之托、代人理财’的监管要求，落实到公司管理中，转化为理财子公司有效长期的激励约束机制。”刘东海说。

　　筹建工作稳步推进

　　转型有压力但问题不大

　　目前中银理财筹建工作进展如何？

　　刘东海：根据银保监会的要求，理财子公司要有独立和完整的公司治理、风险内控、科技运营和投资者保护等体系设置，同时要确保和母公司的风险隔离。作为首批获准筹建子公司的银行，中国银行目前正在按照银保监会的要求，稳步、扎实地推进子公司的筹建工作。

　　在筹备过程中，主要需攻破的难点在哪里？

　　刘东海：总体来讲，中银理财业务资产规模适中，整体资产配置相对均衡，非标资产规模比重稳定可控，货币市场资产、债券资产的配置平衡，因此在转型过程中虽然有一定压力，但是总体问题不大。

　　理财业务转型，核心是产品净值化管理，解决的是老产品期限错配问题，在这个过程中我们面临市场机构的共性问题。

　　第一，非标资产的转型。

　　一是期限匹配问题，资管新规要求非标资产投资期限严格匹配，目前普遍存在期限较长的存量资产与寻找长期资金匹配的问题。

　　二是股权类资产投资。权益类非标资产、产业基金等项目需由私募产品对接，而当前私募产品的接受度和市场规模有限，如何扩大私募的市场接受程度是共同面对的问题。

　　三是估值问题，由于非标资产没有活跃的交易市场，如何估值也是一项挑战。

　　第二，市场风险和信用风险的把控。

　　无论是信用风险还是市场风险，净值化产品都要将上述风险体现在每天的净值估值中，如果净值波动巨大，必然带来产品流动性压力，与传统旧产品的风控要求完全不同，提出了更高的要求，因此一定要把握好信用风险和市场风险，以确保产品净值相对稳定。

　　第三，投资者教育和客户引导。

　　传统的银行理财产品期限多以中短期为主，对应的客户风险偏好相对较低。资管新规后产品将面临净值化转型，如何引导客户接受上述变化对于子公司将是一个挑战。

　　对标同业具备三类优势

　　沿三大路径再谋提升

　　对于中银理财未来在集团中的定位有何设想？

　　刘东海：中银理财将严格按照“诚实守信、勤勉尽职”、“受人之托、代人理财”的监管要求，建立起与集团风险的隔离，围绕服务实体经济、推动高质量发展，打造中银理财差异化价值和市场定位。

　　资管行业竞争很充分。你认为依托中行平台，中银理财的优势何在？对标国际一流资管同业，中银理财还有哪些可以提升之处？

　　刘东海：中银理财的优势主要在以下方面：

　　第一是好的资产获得能力。

　　在资产获得方面，中银理财将发挥如下集团资源优势：

　　一是在境内债券市场方面，中行在熊猫债、金融债，以及民营企业债券的一级市场份额排名靠前。

　　二是在跨境债券市场方面，中行依托国际业务传统优势，保持市场领先地位。

　　三是在自贸区建设、“粤港澳大湾区”等国家区域战略开放领域，中行具有先发优势。

　　四是在个人消费金融和普惠金融领域，中行有特色优势。

　　五是在供应链融资领域，中行有传统优势。理财子公司将以上述资产领域的优势为基础，获取更多优质资产。

　　第二是好的市场风险把握能力。

　　中国银行在金融市场业务领域具有传统优势，在外汇、债券、衍生品等的交易做市业务方面有较强的市场地位，为理财子公司把握市场风险奠定了很好基础。我们依托交易业务优势，继承中行对于市场风险把控的基因，建立了专业的人才储备和完善的系统构架，这对未来子公司的风险体系建设很有意义。

　　第三是好的渠道销售能力。

　　中国银行长期以来秉承稳健和审慎的经营理念，积累了良好的客户基础。近年来我们注重网点和电子渠道相结合，建立了完备的销售体系和销售人才队伍，这是商业银行较其他金融机构得天独厚的优势。

　　在提升方面，我们将在以下方面进行努力：

　　一是加大科技投入。科技是未来最为重要的核心竞争力，一方面通过科技化手段为客户提供全新的技术工具，通过精准的产品服务提升客户体验；一方面借助科技力量，提升银行在产品研发、投资交易、风控运营等各个环节的管理能力和运营效率。

　　二是加大人才引入。理财子公司业务范围涵盖债权、权益等多个领域的资本市场，要求有专业人才来拓展相应领域的业务。

　　三是建立长效激励约束机制。探讨将“诚实守信、勤勉尽职”、“受人之托、代人理财”的监管要求，落实到公司管理中，转化为理财子公司有效长期的激励约束机制。

　　成立理财子公司对多层次资本市场建设

　　有里程碑式意义

　　如何看待未来中银理财成立后，对于多层次资本市场建设所能发挥的作用？

　　刘东海：理财子公司的成立对于多层次资本市场的建设具有里程碑式的意义。

　　首先，理财子公司赋予了银行理财独立的法人地位。作为债券市场特别是信用债市场最为重要的投资者，银行理财在过去长期以来缺乏明确的法律地位，理财子公司的建立，解决了包括开户、行使投资者权利等方面问题，对于债券市场的发展无疑具有巨大的推动作用。

　　其次，净值化的管理要求，使资产价格波动直接反映到产品端，将有利于反向推动债券市场的风险合理定价，逐步建立市场化的价格形成机制。

　　最后，理财子公司作为重要的资产管理机构，有利于壮大资本市场机构投资者队伍，通过强调规范化运作，从制度上保证了资本市场的健康有序发展，对于打造投融资功能并重的资本市场体系具有重要意义。