央妈这个操作意义重大，未来会否扩容？还有5000亿元永续债在路上……

　　上证报中国证券网讯 目前，中行、民生银行、华夏银行共计1200亿元永续债落地。据不完全统计，还有11家银行披露了共达5600亿元的永续债发行计划。

　　华夏银行发布公告称，在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券（永续债），前5年票面利率为4.85%，每5年调整一次。全场认购倍数2.06倍。这是继中行、民生银行后，商业银行发行的第三单永续债。

　　27日早间，央行发布央行票据互换（CBS）招标公告。中标一级交易商根据中标金额，将持有的部分银行永续债换出给央行，并从央行换入等面值1年期央行票据。

　　业内人士表示，这一操作旨在提升银行永续债的市场流动性，提升机构投资永续债的热情，表明支持银行发行永续债补充资本的立场。

　　央行傍晚公告称，当天开展的央行票据互换（CBS）操作，操作量为25亿元，期限1年，费率0.25%。

　　市场对永续债接受度较高

　　央行称，本次操作面向公开市场业务一级交易商公开招标，中标机构既有股份制银行、城商行、农商行等银行类机构，也有证券公司等非银行金融机构。

　　本次操作中一级交易商换出的银行永续债，包括6月份以来民生银行和华夏银行新发行的永续债，以及1月份中国银行发行的存量永续债。

　　本次央行换出的央行票据的票面利率为2.45%，与首次操作相同。

　　今年2月20日，央行首次进行CBS操作，操作量15亿元，期限1年，票面利率2.45%。

　　令人关注的是，目前永续债的发行规模已达1200亿元，但两次CBS操作量合计仅为40亿元。二者间不小的差值意味着什么？未来CBS操作量是否有扩容可能？

　　中信证券研究所副所长明明认为，CBS的信号意义更大，可以起到带动作用，提升永续债对投资者的吸引力。CBS操作规模不是太大，意味着机构目前没有强烈意愿把持有的永续债换为央行票据，说明市场对永续债接受程度较高。

　　他认为，未来会继续发行CBS，但是否扩容要看市场环境。目前来看，扩容的必要性不大。

　　央行此前曾表示，开展CBS操作的主要目的，并不在于要用央行票据换多少永续债，而是在银行永续债发行初期提高其市场接受度，改善市场预期，启动和培育市场。

　　央行今日再次明确，将综合考虑市场状况和一级交易商的合理需求，采用市场化方式稳慎开展CBS操作。

　　CBS并不是量化宽松（QE）。央行开展CBS操作是“以券换券”，不涉及基础货币吞吐，对银行体系流动性的影响中性。

　　超5000亿元拟发规模

　　当前，银行通过永续债补充其他一级资本的积极性高涨。

　　记者也从华夏银行、民生银行获悉，永续债发行受全行重视，两家银行均由董事长、行长带队赴机构路演推介。

　　民生银行董事长洪崎曾表示，永续债可以增强商业银行的资本实力、完善资本结构、进而加大其服务实体经济的能力，对商业银行来说是一种非常适用的创新型融资工具。

　　据悉，目前永续债相应的会计、税务等配套措施已比较到位。永续债发行之初，便得到央行和银保监会的“双护航”：央行创设央行票据互换工具（CBS），增加永续债流动性；银保监会放开险资对银行永续债的认购限制，扩充投资者队伍。

　　目前几家大型保险机构都在陆续参与投资永续债。“主要是出于两方面考虑，一是响应号召，防范化解金融风险，支持服务实体经济；二是出于战略考虑，以投资永续债来争取未来更多的合作机会。”保险资管人士透露。

　　另有资管人士补充道，保险资金进行债券投资往往需要长时间的调研和前期准备，明确险资投资永续债的政策才出台不久，大型险资先行一步，中小型险资可能还需要一段时间了解和准备，再过段时间才能看出险资对永续债的整体投资情况。

　　洪崎预计，未来可能还有一些大行、股份行、城商行等通过永续债补充资本。