科创板首批25只股票究竟贵不贵？上市当日能不能买？这几个数据告诉你

　　上证报中国证券网讯 下周一，科创板就要正式交易啦！

　　首批股票的性价比究竟如何，无疑是大家最关心的话题。

　　从已披露的数据来看，首批科创板拟上市的25家企业中，除中国通号外，其余的发行定价均突破了以往23倍市盈率的限制，最低的为18.18倍，最高的为170.75倍。总募资金额为370.17亿元，比原先预期募集资金总和多了59.28亿元。

　　在一些早已习惯了23倍市盈率发行、上市后只要数板“稳赚”的打新者眼里，这25家科创板公司“太贵了”！

　　果真如此吗？

　　贵不贵，比一比

　　到底贵不贵，货比三家才有数。

　　我们首先选取了25家科创板企业的A股“同类项”进行市盈率的横向比较，请大家自己掂量掂量。

　　首批科创板拟上市公司与可比公司市盈率比较

　　仅看静态市盈率的绝对值，科创板企业似乎的确定价不菲。但是，横向比较可见，首批科创板公司发行市盈率仍普遍略低于可比公司。

　　以睿创微纳为例，其79.09倍的发行市盈率乍看惊人，但与高德红外的136倍相比，只有六成多一点。

　　值不值，看增值

　　看完静态市盈率，再来看看更能体现科创板公司高成长性的动态市盈率。

　　所谓静态市盈率（LYR），反映的是公司2018年的盈利情况。科创板首批公司的发行市盈率就是据此确定的。而随着这批公司陆续公布2019年上半年业绩预告甚至半年报，按照市场通行的计算方法（即简单乘以2），即可算出其动态市盈率（TTM）。

　　比较静态、动态市盈率，后者大都出现了明显下降，科创板首批25家企业的成长性一目了然。

　　首批科创板拟上市公司静态、动态市盈率比较

　　具体到一些已公布半年报的科创板拟上市公司，率先发布的华兴源创和睿创微纳的上半年归母净利润分别同比增长27.36%和102.77%；紧随其后的杭可科技、安集科技和西部超导则分别增长31%、85.62%与26.69%。

　　不过，也有业内人士指出，“唯市盈率论”仍是在用旧思维套新环境，不同成长阶段的企业应适用于不同的估值方法。结合市场环境、企业特质、科创属性等因素，采用更立体丰富的估值体系将更有助于贴近和回归公司价值。

　　其建议，投资者可从动态市盈率、市销率（P/S）、企业价值倍数（EV/EBIDA）、市盈增长比例（PEG）等指标，综合解读科创板新股定价。

　　涨不涨，看供量

　　除了估值外，“供货量”对于部分投资者来说，也是其考量是否参与新股交易，以及锁定哪个新股进行交易的一个重要指标。

　　“限量款（即首日流通股占比较低的）”、“迷你版（即首日流通市值较小的）”往往更易受到资金关注。

　　从数据来看，澜起科技的首日可流通股份数仅占总股本的6.58%，是25家公司中可交易比例最低的。而就绝对数量而言，安集科技是首日可流通股数最少的，仅有1157万股。

　　需要提示的是，上述数据只是从一个维度给投资者提供了在7月22日如何参与首批科创板新股交易的建议。

　　事实上，无论是科创板首批公司定价是否“划算”，还是其后续走势如何演绎，最终都将交由市场“一锤定音”。让市场在资源配置中充分发挥决定性作用，使股价充分体现各方参与者博弈的结果，才是科创板制度改革的应有之义。