环比增幅超百倍！如何从半年报的这个指标里掘金？

　　上证报中国证券网讯 随着2019年半年报披露进入密集期，A股上市公司第二季度的经营状况逐渐水落石出。

　　截至8月23日，已有超过1500家公司发布2019年半年报，约800家公司实现第二季度归母净利润环比增长，其中超过370家公司环比翻番。更有个别公司由于第一季度基数较低或亏损，环比增幅甚至超过百倍。

　　看完上面的数据是不是眼花缭乱了？这么多公司二季度净利润环比增幅惊人，如何能够在此基础上进行分类细化，找到更有价值的内容？小编来帮你！

　　剔除“意外之财”

　　对于上市公司来说，能够在比较好的基础上实现增长，好过低基数上的暴增。因此，可以先选择剔除利润规模较小的公司（此处以1亿元为基准）。

　　先来看排在前面的纳川股份，公司2019年第二季度实现归母净利润3.74亿元，较第一季度的590.78万元，环比增幅高达6237%。

　　出现这种情况的原因在于财务处理。公司表示，截至报告期，参股基金启源纳川处置星恒电源股权26.521%，持股比例由64.897%减少至38.376%，其持有的长期股权投资由成本法转权益法核算,启源纳川影响公司净利润约3.72亿元。

　　事实上，环比增幅较大的公司，有不少是这种情况。

　　宏创控股第二季度实现归母净利润2.58亿元，较第一季度的590.03万元，环比增幅高达4271%。宏创控股表示，报告期公司将收到的31489.81万元出售土地使用权收储补偿款项记入其他业务收入。

　　资产调整、收到补偿等情况带来的净利润环比大幅改善，基本上是“一锤子买卖”。

　　因此，这种不可延续的增长不符合我们的要求，如果发现因同样逻辑致使某一季度出现爆发式增长的公司，都可以剔除。

　　剔除季度性波动

　　那么，是不是剩下的公司都符合要求呢？

　　来看万科A这个案例。公司第二季度实现归母净利润107.21亿元，较第一季度的11.21亿元，环比增幅高达856.71%。

　　对于万科这种体量的公司，能够实现如此规模的环比增幅，确实令人震惊。可仔细一看，在2018年万科第二季度归母净利润环比增幅也超过了800%。

　　为什么会这样呢？

　　据业内人士介绍，第一季度由于春节假期、天气寒冷等因素，是房企的销售淡季，而第二季度春暖花开，是房企的销售重要时期。

　　正因如此，华远地产、世茂股份等房企都出现了第二季度净利润环比大增的情况。与之类似，一些建材公司也是这样。

　　分析之后，可以得出第二个限制条件，即公司主营业务本身就有比较明显的季节性波动，这样的公司也不在我们的考量范围内。

　　产业周期是重点

　　如果在对比2018年同期数据后，2019年第二季度的环比增幅出现大幅提升，是否可以理解为公司业务在明显改善？或者公司所处的行业有所起色？

　　例如晨鸣纸业，公司第二季度实现归母净利润4.72亿元，较第一季度的3822.31万元，环比增幅高达1133.74%。而在2018年同期，这一环比增幅仅为28.07%。

　　其中暗含着纸张价格变化这一条隐线。第一季度纸张价格同比降低，导致当期业绩不理想。进入二季度以来，市场明显好转，主要纸种均落实提价，纸张提价产生效益明显，公司多个项目陆续投产运转，导致盈利大幅改善。

　　公司还表示，下半年随着四大浆纸项目达产并完全发挥效益，公司将实现制浆与造纸产能的平衡，浆纸一体化优势明显，毛利率水平将明显提升，能够有效增强公司整体盈利能力和抗风险能力。

　　还有温氏股份，公司第二季度实现归母净利润18.43亿元，而第一季度这一数据为-4.6亿元，环比由亏转盈。

　　对此，公司解释称，上半年一季度黄羽鸡价格同比有所下降，二季度随着肉猪价格的上涨，肉鸡、肉鸭等肉禽价格也随之有所上涨，报告期内公司的单只肉鸡、肉鸭盈利水平保持稳定。

　　另外，全国生猪价格1月、2月走势低迷，养猪行业整体出现亏损；3月份生猪价格开始快速上涨，5月底至6月，随着生猪产能持续降低，出栏量减少，全国生猪价格开始稳步攀升并呈不断走高趋势。

　　如此这般，以下名单是不是值得持续跟进呢？