长期资金大量涌入,A股市场投资生态将改变?

2019-09-16 21:01:17 来源:上海证券报·中国证券网 作者:赵明超 陈玥 王彭 陆海晴

  上证报中国证券网讯 过去几年来,随着A股国际化进程的加速推进,长期资金大量涌入A股市场,叠加社保基金、养老金等长线资金的持续入市,A股市场的投资生态正在加速改变。

  可以预见的是,长线资金将成为A股市场的压舱石,也将成为慢牛行情的助推器。

  在牵一发而动全身的市场中,投资A股需要更高的站位。“不谋全局者,不足以谋一隅;不谋大势者,不足以谋一时。”唯有深谋远虑,登高方能望远,方能成就长赢久胜之道。

  对于A股市场来说,推动长期资本入市,将是系统性工程。对于基金经理来说,需要成熟的投资理念,将投资植根于上市公司的价值之上;对于投资者来说,需要有成熟的投资理念,不奢望短期内有过高的收益;对于投资机构来说,需要有合理的考核制度,不把自身利益凌驾于投资者利益至上。
  细水长流说社保

  从2000年底至2018年底,从200亿元的财政拨款到2.24万亿元的资产总额,回报总额接近1万亿元,年均收益率达7.82%,社保基金不仅仅成了价值投资的表率,还深刻地影响着公募基金的投资理念。

  一位管理社保组合的基金经理认为,比例较高且稳定的股票配置是社保收益率来源的主要原因,对长期业绩的重视更体现了社保基金的专业性。

  社保的长期持有,催生出一大批牛股。Choice数据显示,截至二季度末,格力电器、长春高新、三一重工、华润三九、同仁堂、乐普医疗等绩优股社保持仓市值居前,而海大集团、涪陵榨菜、金新农和鲁泰A等个股同时被多个社保基金组合持有,今年来在反弹行情中均表现出色。

  长线坚守看外资

  自2003年登上A股舞台以来,以QFII和北向资金为代表的外资在A股市场取得了惊人的投资回报,随着中国资本市场对外开放力度不断加大,其投资规模和影响力也与日俱增。

  据此前信达证券研报显示,QFII在A股市场近十多年的年化复合收益率超过20%。值得一提的是,爱尔眼科、中国国旅、恒瑞医药等QFII“爱股”,近十年来更是获得了十倍以上的涨幅。

  一位曾在QFII工作多年的私募基金经理称,外资进入中国一个最重要的目的是为了分享这个市场的平均收益,所以他们往往会挑选一些行业龙头进行配置。

  另外,境外机构投资者经过相当长时间的磨合,投资理念与投资思路都较为稳定,加上资金是3-5年的中长期考核,因此不会在短期之内出现剧烈变化。

  对于QFII的投资特点,业内人士总结称:一是精选基本面优秀的行业龙头,敢于重仓买入;二是耐得住寂寞,长线持股。

  以格力电器为例,摩根士丹利公司自2006年二季度开始建仓,直至2015年三季度退出十大流通股东名单,在持股近十年的时间内,格力电器股价累计上涨295%。

  尽管奉行长期价值投资原则,但QFII的投资偏好也并非一成不变,而是与中国长期经济增长动能保持一致。

  据信达证券研报分析,QFII重仓行业经历三轮转换,2008年以前以工业、材料中游需求型行业为主;金融危机后,则是重仓银行股;2008年起,大消费板块的持仓比重稳步上行,2015年以来跃升为QFII持仓占比第一大行业。

  涓涓溪水话FOF

  2018年9月13日,首只养老目标基金——华夏养老2040三年持有FOF成立,经过一年的发展,截至2019年9月16日,共有31家基金公司成立了51只养老目标基金,规模突破165亿元。

  此外,截至9月6日,东方财富Choice数据显示,天弘基金、南方基金、大成基金、平安基金、鹏华基金等多家基金公司旗下的49只养老目标基金正等待获批。

  就养老目标基金业绩而言,截至9月16日,所有养老目标基金的净值都在1元以上,成立以来的平均收益率为4.8%。

  其中,兴全安泰平衡养老三年持有FOF、中欧预见养老2035三年持有FOF、南方养老2035FOF等多只养老目标基金表现较为亮眼,成立以来的收益率均已超过10%。

  在业内人士看来,未来养老目标基金如果纳入了个人商业养老账户投资范围,享受税收递延优惠政策,对养老目标基金来说是重大利好。

  未来基金公司要发展好养老目标基金,一方面,要形成良好业绩;另一方面,养老目标基金产品较为复杂,投资者认可度有待提高,对基金公司的销售提出了更高的要求。

  对于普通投资者来说,长期投资和权益投资更容易获得长期回报和投资体验的“双丰收”。

  中欧基金表示,很多人不愿意把养老资金投资于权益基金,是因为担心短期波动造成亏损,这其实是认知上的一个误区。

  对于长期资金来说,随着投资期限的拉长,权益投资出现亏损的概率会明显下降。

  个人投资者想提高投资回报率,最大的诀窍就是做好公司的“股东”,而国内偏股型基金在过去二十年中年化收益率高达16%,或是投资者最好的选择之一。