国有大行吹响A股集结号！邮储银行今天过会！

　　上证报中国证券网讯 最年轻的国有大行——邮储银行，今天“过会”了！

　　24日，证监会公告了第十八届发审委2019年第153次会议审核结果：中国邮政储蓄银行股份有限公司（首发）获通过。

　　自2003年以来，国有大行陆续开启财务重组和股改上市进程，交行、建行、中行、工行、农行先后登陆境内外资本市场。

　　邮储银行的顺利过会，意味着，国有大型商业银行的上市进程将就此收官。

　　业内专家预计，相较于其他国有大行，邮储银行有更天然的零售资源禀赋，“回A”后资本市场对该行的关注度和溢价都会很高。

　　这些问题备受发审委关注

　　跟随“过会”公告一同披露的，还有发审委会议提出询问的主要问题。委托邮政集团办理代理银行业务、邮银模式等方面是发审委最关心的。

　　1、发行人委托邮政集团办理代理银行业务，支付代理费和手续费，关联采购金额较大且逐年增长。

　　请发行人代表说明：

　　（1）关联交易形成的历史背景，关联采购金额逐年增长的原因及合理性；

　　（2）关联交易定价政策和具体机制，邮政集团代理储蓄业务利润率逐年下降且总体水平低于可比四大国有商业银行个人业务分部存款业务利润率的原因及合理性，是否存在对发行人利益输送的情形；

　　（3） 大股东和实际控制人规范和减少关联交易承诺的可行性及有效性。

　　2、发行人采用邮银模式，个人存款主要来源于邮政集团代理网点。发行人委托邮政集团办理代理银行业务，各期支付的储蓄代理费和手续费支出金额较大且逐年增长。发行人多处房屋、商标来自邮政集团。此外，邮政集团存在汇兑业务、生活缴费代收业务、保险兼业代理等与发行人相同或相似的业务。

　　请发行人代表说明：

　　（1）针对代理网点是否单独制定了相关的管理制度，是否能确保代理网点运营合规及风险有效控制；

　　（2）代理网点、代理网点工作人员、房产等对发行人的重要程度，未投入发行人的原因，租赁或授权使用费、代理费是否公允；

　　（3）发行人吸收存款是否主要通过控股股东、实际控制人渠道，在存量客户维护和新客户开发方面的具体模式，是否对控股股东、实际控制人存在重大依赖，发行人是否具备独立面向市场的业务能力；

　　（4）邮政集团存在汇兑业务、生活缴费代收业务、保险兼业代理等与发行人相同或相似的业务与发行人相关业务是否具有替代性；

　　（5）结合框架协议约定及各代理点实际操作情况，说明是否满足谁受益、谁承担的原则，是否存在邮政集团为发行人代垫费用或输送利益的情形；

　　（6）报告期各期发行人按照“固定费率、分档计费”模式确定的费率是否一致及其合理性，是否存在进一步调整的计划和安排。

　　每5人就有2个邮储客户

　　有金融分析师测算，若以不低于6月30日每股净资产5.49元、发行股数51.72亿股计算，预计邮储银行本次A股发行募资规模约285亿元。

　　他认为，这将有利于该行进一步增强其资本实力，优化资本结构，增强风险抵御和服务实体经济的能力。

　　“通过IPO登陆A股市场，将有利于该行进一步完善公司治理体系，打通境内外资本市场，为未来业务发展提供更大的空间。”上述分析师表示。

　　在他看来，相较于同业，邮储银行最大的看点在于零售资源禀赋。

　　半年报显示，截至2019年6月末，邮储银行拥有5.89亿个人客户，超过中国人口总量的40%。也就是说，每5人就有2个邮储客户。

　　这些个人客户，贡献了邮储银行87%的存款和54.24%的贷款。今年上半年，邮储银行61%以上的营业收入都来自个人银行业务。

　　作为最年轻的国有大行，邮储银行持续保持良好的成长性。招股书显示，2016年至2018年，该行营业收入年均复合增长率达到17.57%，净利润年均复合增长率达到14.76%，远超其他国有大行。

　　“回A”后股价表现可期

　　得益于良好的业绩表现以及优良质地，邮储银行受到了香港市场投资者的追捧。

　　今年以来，在恒生H股金融业成分股的银行类别中，邮储银行累计涨幅仅次于招商银行，达27.28%，远高于其他国有大行H股的表现。

　　截至24日收盘，邮储银行H股报5.01港元/股，接近5.191港元/股的历史高点。

　　天风证券银行业首席分析师廖志明告诉小编，相较于其他国有大行，邮储银行有更天然的零售资源禀赋，未来成功“回A”后，资本市场对其的关注度和溢价都将更高。