广发证券：七维航测打造军工商业模式

　　公司是主要从事基于定位导航、运动载体测姿测向及高精度同步授时等技术的航测、监测、检测三大领域的产品研发、生产、销售，并提供技术服务，公司定位为军工配套企业，具备二级保密资质，主营产品主要面向航天、航空、航海、电子、兵器等国防军工领域的高端应用。

　　公司的航测业务应用于高速运动物体的定位，用于导弹、军舰等军用产品中，业务定位高端，避开了民用定位导航市场的激烈竞争，保证了公司获得较强的盈利能力。公司自主研发的惯性导航+GNSS组合式导航系统，已经在我国探月雷达车提供标定系统、航天九院的无人机姿态方位参考系统、航天二院高精度运动目标参数测量系统、大连舰艇学院雷达空中目标实时定位等多项航天、军工高端案例中得到应用，产品性能经过了军工客户的长期认可。

　　鉴于在军工领域与军工客户长时间的合作，公司通过收购无锡天和电子，进军军工电子元器件的生产销售领域；同时，公司的子公司江苏七维测试技术有限公司获得中国航空工业集团公司电子元器件可靠性管理中心北航检测站授权，可以对外承揽军品元器件检测业务。军品电子元器件的销售和检测业务，与公司已有的航测业务，共同构成了公司“产品销售+技术服务”的军工商业模式，成为公司未来业绩稳健增长的基础。

　　航测、检测和军品元器件生产业务已经逐步成熟，公司从去年开始，利用自身导航定位方面的优势，逐步加大在无人机业务上的投入。公司与瑞士一无人机厂商合作开发的载荷达50kg的无人机，成功执行了沪渝高速公路龙潭河特大桥的结构健康检测项目，未来将向铁路、电力等领域的无人机检测业务延伸。

　　公司以自主研发的导航定位技术为基础，通过多年来与军品客户的长期合作，稳定获得来自航天军工领域的增量定单。通过收购、合作等外延扩张方式，逐步将业务扩张至军品配件检测、无人机服务等领域，未来公司业绩有望保持平稳持续增长。