广发证券：贝特瑞有望成为行业领军企业

　　深圳市贝特瑞新能源材料股份有限公司成立于2000年8月，是中国宝安集团控股的全球最大锂电池负极材料供应商。公司目前的产品主要包括锂电池负极材料、正极材料和石墨及其制品等，其中负极材料占绝大部分，其2015年销售收入中，76%来自于负极材料销售。

　　目前，公司负极材料产能3万吨/年，占全国总产能的30%，遥遥领先其他企业，已经形成了天然石墨矿开采-石墨加工的全产业链优势，同时在人造石墨领域拥有天津、内蒙古和山西三大生产基地。公司客户涵盖三星、松下、LG、比亚迪等国内外大型锂电池生产商。在技术研发方面，公司是全球最领先的硅负极材料研发商，已研发出的样品与磷酸铁锂正极材料配合，可实现200mAh/g的能量密度，远高于目前一般的磷酸铁锂电池120mAh/g的平均水平。

　　除了已经占据先发优势的负极材料，公司在正极材料方面也进行了多年储备，即将进入业绩爆发阶段。公司位于天津的磷酸铁锂生产基地已于7月投产并已导入公司现有各大电池厂商客户；公司是国内首家量产NCA（镍钴铝酸锂）三元正极材料的生产商，目前已达到每月1万吨的生产能力，并且已将产品送与多家国际性客户进行评价。随着正极材料业务的逐步放量，公司未来将会在正极材料和负极材料领域，无论在技术水平还是在生产规模上均具备较高行业地位，有助于公司业绩的稳健增长。

　　新能源汽车行业属于我国新能源国家战略的一部分，在国家各项鼓励政策的扶持下，长期来看具备广阔的发展空间。短期内，由于骗补等一系列负面因素，导致补贴政策迟迟未能落地，新能源汽车全行业短期内面临行业洗牌的可能。贝特瑞作为兼具技术优势和规模优势的领先企业，将充分受益于行业洗牌的规范化进程，其市场地位将不断提升。广阔的行业长期前景叠加不断提升的技术、规模优势，贝特瑞未来将会成为国内乃至全球锂电池正、负极材料市场上的领军企业。