章俊：投资就是买做好产品提供好服务的公司

　　本科学习园林设计，研究生才转身金融的安盛天平首席投资官章俊，语速极快，是业界最年轻的高管之一。章俊2007年进入刚成立不久的国华人寿，2011年转战安盛天平。

　　十年职场生涯，章俊成绩斐然：国华人寿开业3年便实现盈利，创当时最快盈利纪录；安盛天平2015净利增12倍，年度净利润为2.6亿元，但收入前五险种全亏损，显然，投资挑起大梁。那么，负责投资的章俊，都抓了什么牛股？在上海安盛天平公司，记者专访了章俊。他的投资秘籍一语以蔽之：“买做好产品提供好服务的公司”。

　　全球一体化投资风险难分散

　　上海证券报：现在有两个观点：一是我国经济进入转型新常态；二是在低利率环境下，手握重资的险资要快速走出去，分散投资风险。您如何看待？

　　章俊：目前经济趋势实际上很明显，整体是向下的。我认为，还有一个经济特点是大家忽视的，就像空气一样，看不见，但非常重要，即宏观经济的不确定性，而这恰恰是宏观经济最本质规律。如何在不确定下寻找一个确定的投资策略，这是投资本质。

　　同时，在全球化进程30年后，所有经济体互相之间的联系是非常紧密的，包括国际分工也是相对稳定。在这种情况下，靠地区或者区域的分散化去降低投资风险，这个策略很难实现。

　　我认为在未来十几年里，投资的主线是寻找愿意沉下心来，真正地去做好产品或者是服务的公司，这也是最值得我们去投资的。好的运营模式在一时可以提高效益，创造超额收益，但这属于创新范畴。只有不断地潜心和用心，才能成为一家真正伟大的公司。

　　当然，投资未来也是走向个性化的。就是每家公司、每个行业，甚至行业的每家公司，都要根据自己的负债情况、发展状况，以及风险偏好情况，去选择适合自身的模式和方案。

　　因此，保险行业与基金行业投资根本区别在哪儿？大部分基金经理人只解决投资里面的一个问题就是“买什么”，但保险行业的人解决两个问题：“买不买”，然后才是“买什么”。

　　产业整合是一个长趋势

　　上海证券报：如何把握当前形势下的投资机会？

　　章俊：我认为，宏观经济的风险已经包含在投资预期里面，现在需要用中观的视角去梳理投资机会。

　　我们可以看到，从2008年到2015年，各行各业都在走向集中，走向成熟。这个过程与国外从完全竞争到垄断竞争的过程类似。

　　在国内，产业结构的调整正在进行，调整的趋势是产业集中、强者越强。在这个期间，价格便宜、好的投资机会越来越少。有些行业已经进入调整的中后期。

　　从2008年到现在，我们认为，遵循这一中观的投资主线是比较有利的，并且在未来很长一段时间内，这个主线仍然存在。

　　上海证券报：在二级市场中，如何把握投资？

　　章俊：在钱多、好东西少的环境下，就要调整投资策略。以二级市场为例，要带着风险投资思路去看待投资。比如，我们早几年看好文化传媒，但是上市公司里几乎没有标的，我们就带着风险投资的意识分散地投在与它相关的公司或者行业里，当整个行业增长起来的时候，我就获得了这个行业增长的红利。

　　上海证券报：今年以来，很多保险公司调低了预期投资收益水平。你们呢？

　　章俊：实际上，今年我们做的第一件事情就是降低投资收益预期。预计今年在4.5%-5%之间。中期来看，我们的投资收益取决于债券调整幅度。如果这次债券调整的幅度比较大，在收益率票息较高的时候，保险行业如果能配置很多固定收益类产品，可以保障在未来2、3年得到很好的回报。但是，如果这一次调整的幅度很少，那未来5.5%的收益就很难期待了。

　　核心要防止黑天鹅事件

　　上海证券报：公司的资产配置策略是什么？ 从安盛身上学到什么？

　　章俊：安盛天平的投资策略和我们的股东安盛集团风格一致，一直非常稳健。我们90%以上的资产配置在固定收益品种里面。

　　法国安盛集团成立于1816年，已经有200年的发展历史，成功地穿越了多个经济周期。2008年全球金融危机的时候，不少大金融机构都破产倒闭或者损失严重，但安盛集团几乎没有受损，正是因为它采取的策略很简单：如果我能盈利地活下去，我就不去想会不会比同行赚到更多的钱。安盛天平也是在这一理念下经营发展起来的。

　　一个生长在成熟经济体中的保险企业，它在治理结构、风险控制、授权的互相制约上，都有着很高的要求。因为对它来说，核心是防止黑天鹅事件（指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆）。

　　一家公司要活得长久，核心是要防止黑天鹅事件。