安信证券：酒企与电商始“交杯”？千亿市场蓄势待发！

　　一、数说新零售观点之酒类电商：酒类“复苏态势”显现，开启线上线下一体化。

　　1、酒类行业转暖复苏，“量价背离”趋势明显。白酒行业历经三轮调整，开始迈入新周期，个人消费和商务消费为支撑的市场格局将在一定时间内延续，个性化需求、品质需求、健康需求保持较快增长，产品结构向中低端延展。行业调整和整合仍将继续，优势酒企扩张步伐加快，而中小企业仍面临经营压力，产品结构将进一步优化，渠道方面更加重品牌、减环节、提效率，酒类电子商务保持快速增长。

　　2、触网成新宠，1000亿市场规模可期。受制于品牌端和品类端短期提升能力，渠道建设成为诸多酒类企业的重要手段。自营电商营销灵活性缺失，加速酒类电商崛起。根据Euromonitor数据，我国2016年酒类电商交易规模达到53.8亿美元（约合人民币340亿元），其中电商化水平随着酒商线上线下融合加强，预计2021年可达到5%以上，未来酒类电商市场空间将超过1000亿元，保持20%-30%的行业增速。

　　3、线上线下融合提速，酒类电商与酒企从冲突走向合作。在酒企逐步放松对于电商平台的“敌意”的同时，看重的正是线上线下平台的闭环生态圈。酒类电商一方面需要紧抓上游资源，通过优质产品和服务稳定客户，另一方面可积极谋划自有品牌获取新的大众消费群体。通过加码生态链构建，寻找盈利突破口。酒企自营电商或将与酒类垂直电商协同发展，未来是酒企渠道端的主要依托。

　　回归新三板，建议关注酒类电商产业链相关标的：壹玖壹玖（830993.OC）：酒类直供，新零售模式的领跑者；

　　二、行业关键数据追踪

　　1、主要大盘指数：本月（20171024-20171124）上证综指下跌1.16%，成交额环比上涨27.82%；深证指数下跌3.97%，成交额环比上涨13.97%；创业板指数下跌4.66%，成交额环比上涨4.25%；新三板做市指数下降1.39%，成交额环比上涨8.31%；零售指数下跌7.64%，成交额环比下跌14.18%。2）零售指数：在具体零售细分板块中，本月服装零售指数下跌21.37%，成交额环比上涨61.43%；药品零售指数下跌6.13%，成交额环比上涨2.81%；新零售指数下跌9.02%，成交额环比下跌12.78%；整体而言，零售行业各个指数下跌，成交额出现下跌。

　　三、本月行业盘点

　　1、双十一盛典：消费升级助力，全球性购物狂欢。2017年双十一购物盛典落下帷幕，根据星图数据，全网GMV达到 2539.7 亿，同比提升 43.45%；全网总包裹数13.8亿个，同比提升28.97%。平台端，天猫以 66.23%的市占率保持领第一宝座，京东、苏宁、唯品会、亚马逊中国市占率依次为21.4%、4.34%、3.43%和1.95%，紧跟其后。纵观双十一数据，品牌化趋势显著，流量开启头部集中模式；新零售逐步兑现，实现线上线下深度联动商业共振。

　　2、供应链效率是本质：苏宁设立物流基金，加码布局仓储物流。苏宁云商全资子公司江苏苏宁物流有限公司与深创投不动产基金管理（深圳）有限公司拟联合发起设立物流地产基金，目标总金额为300亿元，首期50亿元，实现管理仓储规模1200-1500万平米。对于新零售而言，本质在于提高效率创造价值，即挖掘消费者内在需求+提升供应链效率竞争。苏宁此举将进一步提升供应链效率，夯实新零售环节的优势和能力。

　　3、阿里新零售版图再扩：入股高鑫零售，延展新零售触角。淘宝中国拟以6.5港元/股收购高鑫零售26.02%股权，以6.5港元/股收购高鑫股东吉鑫19.9%股权，总计224.3亿港元收购高鑫零售36.16%股权。此次入股高鑫零售，是线下布局的又一重大举措，旨在完善大卖场领域布局，通过线下为线上引流，提供天然客源流量资源。

　　四、风险提示：宏观经济增速未达预期；居民消费需求增速未达预期