申万宏源:工业设计稳定增长

2017-09-06 10:14:37 来源:申万宏源 作者:

  2017年8月28日,瑞德设计发布17年半年报。营收5584.1万,同比增长3.4%。归母净利润404.3万,同比下滑33.06%。归母扣非净利润312.3万,同比下滑45.5%。

  营收同比上升3.4%,扣非净利润下滑45.5%,毛利率上升0.6pcts,净利润率下降3.9pcts。公司上半年实现收入5584.1万,同比增长3.4%,归母净利润404.3万,同比下滑33.06%,归母扣非后净利润312.3万,同比下滑45.5%,全面摊薄EPS0.07元。毛利率39.5%,同比提高0.6pcts,净利率7.2%,同比减少3.9pcts。

  工业设计收入占比持续提高趋势确定;第一大客户方太厨具设计订单逐年稳定增长确保公司行业领先地位;设计和股权投资联动合作模式带来盈利模式创新和业务范围拓展。工业设计收入1936.2万,同比增长21.2%,收入占比34.7%,较上年提高5.1pcts,持续优化收入结构并提高整体毛利率。设计业务第一大客户方太厨具16年将设计部智能研究院设设在公司,强力为公司做品牌背书,16年方太厨具设计合同额达到896万,同比增长12.0%。16年公司开始尝试股权投资和设计服务联动的合作模式布局3D打印、智能出行等新兴产业,确保其在行业内的创新龙头地位。

  我们判断公司业绩增长点来自工业设计。看好公司在工业设计领域的品牌持续变现能力以及设计、股权联动的经营模式。公司工业设计品牌已有较强的持续变现能力,体现在设计收入订单不断增加和收入占比的持续提升。另外公司设计股权联动投资方式有望提高业务粘性并贡献投资收益。