国信证券：华强方特——打造欢乐梦想第一股

　　华强方特以“方特成就欢乐梦想”为核心，通过对文化产业的深度理解和精准把握，借助公司强大的文化科技融合能力和丰富的IP 商业化能力，直接或间接参与形成各种文娱商品及服务，为消费者带来不同形式的欢乐、梦幻体验，最终打造中国资本市场欢乐梦想第一股。

　　公司主题公园“创研产销”全产业链覆盖形成极高壁垒，且支撑公司方特系主题公园以轻资产模式在全国范围内较快扩张。

　　依托资本运作和既有全产业链优势加速方特动漫战略全新升级，《熊出没》系列未来看点多多。明年是《熊出没》出品五周年，公司准备了三大献礼，包括电视、电影等，持续丰富《熊出没》IP广度和深度，进一步提升其IP影响力，有望推动公司动漫收入/盈利成长。另外，公司已启动开发新的动漫品牌IP，未来在资本和并购基金支持下有望并购其他IP，并依托其雄厚的动漫产业链拓展并购IP 盈利空间。

　　公司未来还将整合行业内优势资源，探索动漫相关真人电影，电视剧、儿童剧、网络剧等形式，打造丰富的内容平台；通过兼并、收购等方式进入玩具、游戏甚至媒体渠道等相关产业，提升整体收益等。

　　总体来看，华强方特生态圈全新战略有望持续支撑其未来业绩成长和估值中枢。