A股纳入MSCI鼓舞基金经理价值投资 蓝筹白马行情或进一步强化

　　中国证券网讯（记者 安仲文）中国A股正式被纳入MSCI新兴市场指数进一步鼓励了抱团基金的持股信心，以美的集团、海康威视、贵州茅台为代表的蓝筹白马股今日强势上涨预示着，纳入MSCI这一事件可能将蓝筹白马行情推向长牛。

　　6月21日，MSCI宣布正式将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。事实上，外资已提前布局MSCI标的。据Wind数据显示，二季度以来，沪股通累计净买入81.46亿元，深股通累计净买入330.69亿元，二者合计净买入量已经超过400亿人民币。

　　鹏华基金量化研究副总监陈龙本周三指出，2016年以来，监管层通过系列制度改革，逐步引导A股投资理念的转变，并催生了今年“漂亮50”的白马股行情；行业龙头股估值的大幅提升，并享有估值溢价，A股的估值体系逐步向海外成熟市场靠拢。他进一步表示，从中长期来看，A股纳入MSCI将进一步丰富A股市场的参与主体，提高机构投资者占比，2016年以来形成的风格趋势会进一步得到强化，白马股的行情会进一步得到巩固。但与此同时，市场总是会高估事件的短期影响，而低估事件的长期影响，这次A股入MSCI事件料将也难成例外。

　　针对此次A股被纳入MSCI，鹏华基金高级研究员、策略分析师张华恩表示，此次变化主要集中在以下两点。第一，纳入A股数量由原来的169只提升到222只，占新兴市场指数权重由0.5%提升至0.73%，新增标的可能主要集中在AH股中H股属于MSCI中国指数成分股、能够通过互联互通机制交易且未停牌的大盘A股，这一点是超市场预期的；第二，MSCI明确将于2018年5月和2018年8月分两步开始纳入计划，若互联互通机制中单日额度限制被取消或者大幅提高，MSCI不排除修改为一次性实施方案。

　　鹏华策略分析师张华恩进一步指出，从资金量方面来看，基于5%的纳入因子，A股分别配置到MSCI全球指数、新兴市场指数的权重约为0.15%和0.73%，对应的资金增量约为41亿和110亿美元，总计约151亿美元。相对于A股市场近7万亿美元的体量而言，比例有限。此外，从配置时间来看，流动性并非立刻注入，正式实施时间分两步，分别是2018年5月和2018年8月。但MSCI并未排除调整为一次性实施的可能性。

　　从短期影响来看，上述分析师表示，预计短期有利市场风险偏好提升，中期趋势回归市场自身。此前市场对MSCI已有一定预期，但不充分，考虑此次纳入家数和权重略有提升，对短期市场风险偏好会有一定程度的提升。

　　博时基金宏观策略部投资经理余军也表示，MSCI新兴市场指数将于2018年6月正式纳入A股，是中国资本市场国际化的里程碑事件。按MSCI公布的执行计划，A股占MSCI新兴市场指数的初始权重可能为5%，覆盖沪港通、深港通交易的222只中大盘A股。预期未来，A股标的将会逐步扩容，A股占MSCI新兴市场指数的权重亦或将有提升。中长期看，国际资金对A股的配置权重将会逐渐加大，中国本地的金融、消费以及制造业等龙头上市公司将会获得国际投资者的青睐，而目前A股偏价值的投资风格也将会延续。未来人民币汇率趋于稳定，中国经济能保持稳定的增长，QFII投资放松管制，长期来看A股市场将更具吸引力，海外投资者对A股参与度会进一步提升，对A股的认知度和配置需求上升，市场机构化的趋势有望加速，同时，也会对A股的国际化、成熟化起到积极作用。

　　大摩华鑫基金公司则认为，这是自2013年来，A股第四次冲击MSCI指数，终获成功。额度分配和资本流动限制等市场准入问题是前三次未被纳入的主要原因。近年来，A股在市场化、法制化和国际化的改革方向取得了重大进展，A股市场的国际重要性日益提升，国际投资者关注度显著提高，多方推动之下A股终于纳入MSCI指数。这家基金公司指出，短期影响偏积极，但更多影响在于中长期市场结构的改善。从预期新增资金量看：基于5%的纳入因子，A股配置到MSCI新兴市场指数的权重约为0.73%，对应的资金增量不到200亿美元，相对于A股市场7～8万亿美元的体量而言比例有限，但若未来全部纳入大概会达到3400亿美元的水平。从配置时间看：流动性并非立刻注入，正式实施时间分两步，分别是2018年5月和2018年8月，但MSCI并未排除调整为一次性实施的可能性。短期看，利好消息可以改善市场风险偏好，从长期看，海外投资者对A股的参与度会进一步提升，专业的机构投资者比例仍会进一步上升，A股未来的投资风格预计将逐步理性化。