京东2018年第一季度盈利15亿 服务收入成为新的增长极

2018-05-09 07:35:25 来源:上证报APP·中国证券网 作者:

  北京时间2018年5月8日,京东集团发布了2018年第一季度业绩。本季度京东集团在美国通用会计准则下(GAAP)的持续经营业务净利润达到15.249亿元人民币;而在美国通用会计准则下(Non-GAAP)持续经营业务净利润为10.474亿元人民币,实现了连续八个季度的盈利。

  由于京东在物流、金融、技术等方面的持续投入,并且享受了中国零售行业体量与集中度的双重提升,在规模效应叠加技术提升的影响下,对外开放赋能的战略为京东带来了更加广阔的空间。

  服务性收入迎来丰收季

  京东之所以能够保持一个相对稳定的盈利能力,一方面源自于自营业务在利润率水平上保持稳定,另一方面也得益于京东在对外开放赋能上的能力越来越强,来自于面向第三方的广告、物流、佣金等服务性收入呈加速增长态势,并于今年一季度出现了一次小爆发,同比增长达到60%,远高于去年第三和第四季度的增速。这体现了京东收入结构的合理化,及在对外开放业务上的极大增长潜力,成为京东重要的新兴增长点之一。

  过去的一年间,京东沿着向零售基础设施服务商转型的战略,进一步面向合作伙伴开放零售基础设施。不但推动了收入的大幅增长,同时也吸引了更多品牌商达成合作。本季度,京东平台的第三方商家数量同比大幅增长42%,与此同时,京东凭借着资源和技术能力,不断向更大的线上线下市场拓展,先后与唯品会、万达商业、步步高等大型零售企业合作,提升这些传统零售业的供应链效率,相比于线上零售额的15%,超过85%的线下零售才是未来电商真正要凭借能力角逐的市场。

  另外值得注意的是,京东财报中的第三方服务性收入包含了物流及供应链管理收入。例如京东对17万平台第三方商家提供了两种供销模式:SOP和FBP模式,在SOP模式下,商家入驻京东平台,但自己解决仓储和物流。而在FBP模式下,商家可以选择京东的一些主要仓库入库,从仓储、配送到客服均由京东操作,对于这些商家的消费者而言,可以享受到与京东自营相同规格的服务(211限时达、自提、货到付款等)。这样的商业模式更接近亚马逊(Amazon)的收入结构,如果对标亚马逊16%左右的Take rate(由平台GMV至营收的转化率),京东的货币化能力尚有提升空间。

  无界零售生态布局升级

  自2017年京东提出转型成为“零售基础设施服务商”后,京东逐步寻求了众多合作伙伴。2017年中国网购渗透率达到14%,传统网购品类(服装、美妆、3C类)网购渗透率达到25%,这意味着电商的传统业务增长将放缓。

  在线上流量方面,由于电商渗透率的提高,线上获客成本已接近线下,市场营销费用消耗巨大,京东携手腾讯,获得了微信和QQ的一级入口,并联合组建团队打造“京腾无界零售”解决方案,结合腾讯的连接能力和京东的交易、履约能力,帮助品牌商更好地洞悉消费者行为,实现更加精准地营销,完成无界零售的最后一环。

  此外,京东还先后与今日头条、百度、奇虎360、网易、搜狗、爱奇艺等在国内市场流量最集中的App达成战略合作,不断降低线上获客成本。其中,京东还获得了百度移动端的一级访问入口,和在今日头条上开设“京东特卖”,并基于今日头条的大数据能力进行精准广告投放。

  在拓展女性消费者方面,京东还联合腾讯战略入股唯品会,以及与美丽联合集团共同成立合资公司,投资奢侈品电商Farfetch,以探索在时尚领域的模式创新。

  在线上与线下融合方面,随着流量红利消退、人力成本的上升,结合线上流量、线下供应链及网点资源的双向融合成为大趋势。京东先后与永辉、沃尔玛、唯品会、万达商业、步步高等大型零售企业合作,一方面永辉、沃尔玛近千家全国门店是对京东线下生态的极大补充;另一方面沃尔玛在京东开设官方旗舰店,永辉在京东到家开设官方店,采购、仓储物流、店面运营、IT系统等构成的供应链效率将是未来的决胜关键。

  截至2018年Q1,京东的合资企业新达达已经同192家沃尔玛超市、424家永辉超市合作,为用户提供一小时生鲜杂货快递服务,新达达已经成为中国最大的本地即时物流和生鲜商超O2O平台。

  京东还于2018年4月发布了小程序轻商城,帮助品牌商家完成在微信市场的零售店铺搭建工作,由此京东布局了社交电商生态,完善了零售业基础设施提供商的角色。

  作为零售业基础设施服务的提供者,京东旗下的物流及金融业务具有高增长潜力,两者已从集团分拆并独立运营,上市后或带来近百亿美金的市值空间。

  京东物流被投资人誉为京东集团旗下“一块绝佳的资产”,从2017年四月开始独立运营,目前是全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包(达达)六大物流网络的企业,目前京东物流市占率正在持续上升。截至2018年3月31日,京东在全国运营515个大型仓库,总面积约为1090万平方米。

  在金融业务方面,京东拥有40%京东金融的未来税前利润(可转换为40%持股)。京东金融于2013年10月独立运营,依托于京东集团积累的客户和场景资源、交易及信用数据,先后拓展了供应链金融、消费金融、众筹、理财、支付、保险、证券等业务线,其中供应链金融和消费金融成为其“拳头产品”。

  未来,物流与金融板块的上市将迅速提升京东的利润水平。当下,海量交易数据在技术驱动下不断产生价值,服务性收入创历史新高,有望在短期内成为增长引擎。现阶段,京东仍处于完善零售业基础设施服务商的角色,利润和现金流中的一部分仍将持续投入物流和技术等领域,任何短期变化都不改京东的长期成长战略。