国泰君安:降准降息将继续 资金流往港股洼地

2015-04-20 09:07:00 来源:上海证券报·中国证券网 作者:

  中国证券网讯 据港媒20日报道,去年最先提出“A股5000点不是梦”的国泰君安首席宏观研究分析师任泽平认为,降准力度大源于经济超预期差,但A股牛市趋势未变,更会传导致估值洼地——港股市场。

  任泽平指出,未来会继续减息降准,财政措施在稳增长方面也会加码,例如加大基建投资力度,预期次季经济可企稳,鉴于政策基本面良好,资金也继续流入股市,相信A股牛市的趋势仍然存在。

  港股自复活节假后急速上扬,8个交易日累升9.4%,AH差价股大受追捧。任泽平称,“牛市拥有全局性、扩散性、引导性”,当市场确认了A股的改革牛市后,遂对中国的资产进行重估。

  沪指升势缓资金寻估值洼地

  “重估港股是重估中国的一部分,因为香港经济也是中国经济的一部分,港股也是中国市场的一部分”。

  任泽平去年9月提倡的“改革牛”概念,随着A股上扬及改革步伐推进,其在市场间的认受性不断提升。他坦言,改革及牛市两大议题去年曾在市场上出现激烈讨论,如今改革得到确认,大家都对中国的未来重建了信心,所以牛市就得传导下去。

  上证指数已逼近4300点,他坦言,股市升势放慢一点才会更健康,但随着市场愈涨愈高,估值愈来愈贵,A股的波动性将大增,故资金开始寻找一些估值洼地的市场,变相令A股的牛市传导到港股。

  与环球股市比较,目前港股牛市仍处于起步阶段,遂吸引不少资金追落后,金管局自复活节假后吸资337.9亿元。

  “港股一直处于估值洼地,AH股估值差太大,所以资金从估值洼地的角度流到港股,允许公募基金投资港股等政策友好只是其中一个因素,最主要还是估值洼地,相信港股内跟中国经济关联度较高的股票,两者的关联性会愈来愈强。”

  港股趋A股化留意3大风险

  任泽平指出,中资股已占港股总市值的半壁江山,港股A股化的趋势明显,在A股大牛市背景下,AH股溢价将缩小。他看好三大投资主题,改革与企业转型有关、跟经济稳增长有关,以及跑输大市的股票。

  尽管内港股市牛气未改,他认为,目前经济与股市面临三大风险。第一、虽然内地次季经济可企稳,但第三季经济将探底,恐出现再度回调的压力;第二、稳增长政策效应逐步衰退,房地产新开工数目大减,影响到相关投资,3、4线城市的房地产企业存在资金链紧张;第三、东北及中西部地区的经济低迷情况比较严重。