从镍到钯金、再到钛、再到钼、再到钨和锌，翻阅小金属期货以及现货行情，可以看出近期都是陆续涨价的上升趋势。从国际市场来看，上周伦敦基本金属价格悉数收高。三个月期铜、期铝、期锌、期铅、期镍分别上涨2.68%、2.41%、4.3%、2.1%、1.8%。

　　国际铅锌研究小组数据显示，今年1季度锌短期缺口1.7万吨，而2013年同期则是过剩7.2万吨。就板块而言，国际金属价格都出现了大幅上扬，如近期的镍、钯金、铂金等涨幅很明显，其中镍价今年涨幅已经达到40%多。二级市场上，以华泽钴镍为代表的镍股的火爆走势给市场留下深刻印象。此外，近期A股市场上还掀起了一股炒作钼的浪潮，而稍大的品种锌的表现也让人为之一震。这是不是意味着有色金属的春天即将来临？

　　从供给和需求来看，主要是因为一些国家对出口的限制，比如镍的最大供应国印尼。从印尼公布禁止镍矿和铝土矿出口的政策为起始，全球镍矿供应逐渐缩减，推动镍价在短短3个月时间内飙升40%。而作为全球最大金属消费国，我国的镍资源紧缺，镍矿几乎全部需要进口，其中来自印尼的进口量占比高达50%。而明年全球第二大锌矿也将关闭，部分品种的供给收缩周期即将来临。

　　另外，军工对相关金属的需求也在提升。有分析人士表示，航天军工类上市公司将长期受益于我国国防现代化的进程，而近期持续深化的国防工业资产证券化是重要催化剂。

　　从经济发展和产业转型的角度来看，因为新能源动力汽车、3D打印等行业的发展，对锂等小金属产业形成新的旺盛需求。一家咨询研究机构的研究报告表明，2014年1万美元以下的3D打印机，全球预期出货量将比2013年增长75%，2015年可望再翻一番。6月20日在青岛召开的2014世界3D打印博览会也透露出，由于下游可能涉及的产业众多，3D打印未来的市场空间巨大，由此带来金属原材料的需求可能强劲。而受下游产业政策的影响，新能源汽车可能加快推广，这无疑也会提振市场对部分小金属价格上升的预期。市场人士预计，集中推广的新能源汽车，将带来强劲的原材料需求，锂、镍等小金属的需求将同步提升。

　　超跌反弹还是强势反转

　　关于小金属未来行情能否持续的话题，市场分析人士看法不一。

　　有分析师认为，从以株冶集团为代表的钯金涨价，到以安纳达、宝钛股份为代表的钛涨价，到以新华龙为代表的钼涨价，再到以中钨高新、章源钨业为代表的钨涨价，再到以罗平锌电、盛达矿业为代表的锌涨价。从这些龙头个股以及跟风个股的走势来看，目前这些龙头个股所处的位置，除镍股炒高外，其余的小金属个股基本都是在多年的下跌趋势中低位启动，炒作的空间较大。

　　然而招商证券资产管理部高级投资经理杜长江认为，以镍为例，镍在全世界范围并不是太稀缺，一些国家短期在供给上的收缩不能持续影响中长期的价格，并且预计明年一季度镍的国际供给将恢复正常，因而对镍中期表现是看淡的判断。

　　从国内需求来看，镍的库存基本维持在一个季度以上，因而没有急迫的库存补给需求。同时由于我国房地产过剩，对未来需求的增速下降，这对全世界的有色金属板块都是一个打击。另外，欧元有贬值压力，美元在未来一段时间可能上涨，但这可能只是对短期供给的小冲击。从中期来看，中国过去几年都是全世界有色金属最大的需求方，如果国内需求增速下降，那么基本面上就不会太支撑有色板块的持续上涨。

　　深圳国诚投资投资总监黄道林则是从大宗商品的走势来看部分有色金属价格的反弹。过去的一年里，因为中国的GDP增长出现拐点以及美元推出QE，大宗商品已经持续熊市并可能继续走低。从镍的价格走势来看，首先是期货上涨，然后带动镍股上涨，黄道林认为，这与2008年PTA行情类似。2008年在大部分商品深处熊市之时，PTA逆市上涨，但最终结果是PTA跌得更惨，镍也可能步当年PTA的后尘。

　　大宗商品底部正在形成

　　无论是商品期货和现货市场，还是股票市场，相关品种的价格都已回落数年且跌幅相当大。从目前的情况来看，大宗商品要出现2006-2007年那样的大牛市的可能性也许并不大，但有分析人士认为，市场底部可能正在慢慢形成。

　　首先，全球经济走势虽然比较复杂，但从各国的股市表现来看，经济显然已经走出了最为艰难的阶段。即使是大家预期中的中国经济下滑，似乎也出现了企稳的迹象。近期公布的6月汇丰PMI预览值显示，中国经济各项指标正在走向好转。而从金属本身来看，金属期货市场最近走势微妙，中国保税区的金属库存涌入LME仓库，但有研究机构表示，重复抵押融资规模与去年相比已经大幅削减，并不足惧。

　　就未来的预期看，不少市场人士预计，三季度中国的固定资产投资将会有明显起色，这其中可能包括房地产。此前唱衰房地产的声音不少，但从目前的情况来看，房地产是一个不能垮掉的市场，未来房地产政策出现微调的预期正在形成当中。

　　最值得关注的是，近期油价涨幅比较大，而且上涨的趋势比较明显。从国际局势来看，伊拉克突发事件促使国际原油价格上涨，使得市场对原油供给产生担忧。但与各国经济复苏也有紧密关联。

　　金瑞期货分析师宋小浪认为，原油作为许多工业品的上游品种，其上涨必然会提振金属等工业原料的价格，包括以铜为代表的有色金属。从另一个侧面来讲，随着美国制造业的回归，美国将会更多地与欧洲、中国等形成竞争，那么提高原油和部分有色金属等美国能掌控的资源价格，对其控制竞争中的成本有很大优势。

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