南华资本打破思维界限，创新服务实体企业模式

　　2014年4月，浙江南华资本管理有限公司组建场外期权做市团队；2014年9月，做市团队公开报价。在2年左右的时间里，这支由高端专业人士带领的团队创造了超过50亿的衍生品名义价值，服务了上百家实体企业，真正发挥了金融衍生工具服务实体企业的功能。南华资本不仅协助企业完成日常的套保工作，更重要的是深入挖掘和分析企业需求，从而定制个性化的整体策略，甚至帮助某些产业链微调贸易模式里的环节，达到类似于“咨询——方案制定——方案实施”的效果。其中，华北某家化工产业链的贸易商就是接受这类场外期权综合服务的典型的代表。

　　该贸易商拥有强大的现货背景，市场份额较大，日常用期货来进行套保。同时，该贸易商一直站在行业创新的前列，在市场竞争白热化的状态下，希望能另辟一条降本增效的新路子。

　　南华资本了解到该贸易商需求后，分几步走来协助企业完成降本增效：1、实地调研，深度对接。通过3次以上的实地调研，与该团队的几个核心负责人就贸易模式里面的细节反复进行讨论和推敲，确保讨论全面而深入。2、打破传统思维界限，挖掘新的切入点。传统的套保模式里只是对货物本身进行套保，却不涉及贸易模式的调整。在这个案例中，南华资本除了关注贸易商自身的日常套保外，更把重点放在企业的贸易模式上，最后确定以贸易模式环节的微调作为新的切入点进行合作。3、微调贸易模式，凸显竞争优势。该贸易商以往的贸易模式中有一块很大成本支出，那就是仓储。南华资本协助企业设计了变更物流配送的保价方案：货物直接由上游石化厂家（最多只能存放7天）发送到下游企业，不再经过贸易商的仓库，可以直接将仓储费省去。同时，未销售完货物的跌价风险可以通过南华资本购买一个看跌期权来转嫁。4、方案实施，实现共赢。该贸易商接受上述方案后，与南华资本签订场外期权合作协议，支付少量期权费，来实现风险转嫁的目的。另外，该方案操作非常灵活，期权费用也可以根据贸易商的真实需求通过虚值或者组合来设计，南华资本也提供特别的提前解约服务，如果贸易商提前销售完货物，期权头寸可以提前解除来实现期权和现货的匹配。

　　以上策略只是南华资本为该贸易商设计的整体服务策略中的一类，除此之外，南华资本还帮该贸易商设计了与下游工厂的保价方案以及新型的点价方案。在与该贸易商的合作过程中，南华资本不仅扮演是场外期权做市商的角色，更是承担了企业生产经营过程中的专业金融咨询顾问的工作。未来，南华资本希望可以和更多的实体企业合作，发挥各自的比较优势，共创衍生品深入服务实体企业的良好局面。