曲折式上涨可期

　　沪深两市近期走势较弱，9月12日向下跳空之后，指数迟迟不能封闭缺口，K线形态来看，短期形成明显的“岛型反转”。9月26日指数再次向下跳空，原来3100震荡中枢已经下行到3000点，存量资金虽然拉升不同板块，制造局部热点，但是跟风者寥寥，可以说3100点已经形成了短期顶部，那么后期沪深两市及股指期货还会有行情吗？指数会不会再次创出新低？下面就技术面和资金面和大家做一个分析。

　　上证自从5178见顶调整以来，大的技术形态已经走势完整的三浪下跌，6月15日至7月9日为第一浪，跌幅1100点左右；二浪反弹空间大约500点左右，反弹至8月17日开始第三浪。大的三浪已经涵盖了三个子浪，至1月28日2660点附近见底，跌幅1400点左右。清晰的三浪走完之后，上证指数自2016年初开始温和反弹，股指基本上沿着30度角度不瘟不火上行，虽然在今年整个资本市场黑天鹅频飞，包括英国公投脱欧、A股冲击MSCI失败、美联储开启加息周期，如果说以前黑天鹅是一只只飞的话，今年资本市场的黑天鹅就是群飞，但是即便如此，也没有阻挡住A股反弹的步伐，不经意间A股已经由2600点反弹至前高3140.44点，幅度大约500点左右。虽然反弹的过程比较曲折复杂，但是大的周期来看，指数重心不断上移是不争的事实，就目前而言，大的反弹趋势依旧没有被打破。

　　从资金流向来看，以沪港通为代表的资金近期有所反复，截至笔者完稿当日沪港通流出1.64亿，10日累计卖出27.32亿。同期两融余额不断下降，已经创出近两个月新低。我们认为资金的流出是暂时的，因为十一黄金周股市休市9天左右，节前一周开始资金流出是惯例，规避长假风险之后节后大部分资金回补是大概率的，从近5年的统计来看，节后平均5天指数都出现上涨，这和资金回补是密切相关的。

　　从沪深300股指期货来看。主力合约自2474.2点见底反弹以来，走出标准的上升通道，沿着45度的通道震荡上行，期价走势不温不火，每拉升一个台阶之后必然充分蓄势整理，期价向上运行非常扎实，MACD指标在0轴附近即将出现金叉，60日均线不断上行，节后估计上移到3200点附近，届时会对期价形成较大支撑，加上节后资金回流，期价将和现货指数形成多头共振，期价继续上行将顺理成章，中线投资者可以节后择机入场。

　　现货指数来看，短线由于连续两个向下跳空缺口的压制，运行在短期的下跌趋势当中，成交量的低迷制约了反弹的空间，上证预计节前将围绕3000点窄幅波动。中期来看，我们认为今年以来大的反弹格局并没有变化，目前处于一个震荡磨底的阶段，节前缩量回落正好是为节后反弹做铺垫。即使再创新低，也只是为了营造恐慌心理，逼迫散户交出手筹码。即便回落至2900点也不必过于恐慌，后市可关注60分钟级别MACD底背离能否出现，一旦指标走好，则预示着市场有望彻底转强。不经历风雨不会见彩虹，沪深两市大的下跌周期已经走完，未来曲折式上涨可期！