关注大选 金银或先跌后涨

2016-10-28 17:04:25 来源:南华期货 作者:薛娜

  国庆期间国际黄金白银价格下跌,假期结束国内开盘至今,国际黄金小幅反弹,国际白银持续横盘震荡。而在此期间人民币对美元持续贬值,促使国内金银价格反弹幅度均大于国际市场。今天我们主要分析一下未来一段时间的走势。

  从CFTC的持仓中能明显的看出,9月末10月初的下跌主要是因为非商业多头大量减仓造成的,同期非商业空头有所增加,也就是市场短期的投机资金大幅抛售黄金。

  而国际黄金近期的反弹从CFTC公布的持仓中,可以看出主要是商业空头减仓以及商业多头小幅增仓所致,也就是主要是黄金上下游企业套期保值的操作对金价形成了一定的支撑。另外国庆后国内现货金价较国际现货金价有明显升水,市场认为国内黄金实物需求旺盛是原因之一。尽管金价下跌,近期人民币贬值也确实激发了国内投资黄金的热情,上海黄金交易所黄金现货交割比最近几周明显提升。

  我们认为国际金银价格此前的下跌主要是因为美国经济复苏在好转,近期各项PMI均在好转,房地产市场同样复苏明显,近期住房市场活跃度也明显上升,房价涨幅超预期。因此美元资产配置中黄金的投资需求减少,近期SPDR黄金ETF出现了明显的减持。

  未来主要关注11月3日FOMC利率决议和政策声明,预期不会加息大概率短期利多。11月4日的非农数据或影响到12月加息的概率。11月8日美国总统大选,除非特朗普超预期当选,否则对黄金市场有一定的利空影响,目前特朗普支持率相对较低。

  在宽松货币政策的支持下,预计在接下来的时间中,美国经济复苏将继续维持或好转,若没有黑天鹅,则在未来一段时间将利空黄金白银。黄金市场中,通常投资需求决定价格走势,套保需求以及不管是中国还是印度的实物需求都不足以支撑价格持续上涨。

  人民币对美元进入10月以后的持续贬值我们认为跟英国退欧导致的英镑对美元大幅贬值以及国内房地产调控有关,同时美国近期经济好转美元指数持续上涨也是主要因素之一,也就是说这段时间对美元贬值的不仅仅是人民币,多数主要货币均如此。

  未来英国退欧的影响将减弱,美国经济预计持续复苏,人民币对美元仍有一定的贬值压力,但11月美联储不加息等因素或致贬值节奏放缓。

  黄金是国际性商品本身价格波动较大,因人民币贬值而短期投资黄金面临较大的国际黄金价格波动风险,中长期少量配置黄金则是比较适合的分散化投资做法。另人民币缓慢贬值将利多国内金价,促使人民币计价的金银价格缩小跌幅或者扩大涨幅。

  综合以上分析,国际黄金近期面临压力,技术指标也显示反弹或告一段落,建议逢高做空,国内金价上方压力位280元/克,建议在该价位附近做空。但未来需重点关注美国大选,若特朗普当选则将显著利多金银,因特朗普的贸易保护政策倾向,届时可能将使人民币对美元有较大幅度的贬值,这将进一步提高国内的金银价格,我们认为特朗普当选的概率还是很大的。