奔放的黑色，能否看得到诗和远方

　　黑色今年可是赚足了眼球，一波未平一波又起，旧的故事尚未结束，新的故事就已然在耳边响起。回顾今年以来钢材价格走势，十月开始的这波上涨已经是今年第三波行情，话说三次大好时机能抓住一波，那么你的收益就已经非常可观，更何况再加上天然的煤炭多头呢？

　　说到以双焦为代表的煤炭，今年价格涨的飞起，梳理其脉络，无非就是供给侧改革及其产生的一连串化学反应所致，供给明显减少，需求稳中向好，那么在库存被逐渐消耗却得不到及时补充下，价格必然一路飙涨。当然，发改委也根据市场进行了必要的调整，可尴尬的是开会一次，暴涨一次，市场表现和房地产异曲同工，那么问题来了，暴涨根基来自哪里？或者说简单的供需矛盾能解释这种疯涨吗？答案也许是否定的。首先，我认为，供给侧改革的重要目标之一就是为企业减负，降杠杆，说白了就是让企业赚钱还债，那么政府希望实现的是价格稳步缓慢上涨，而不是暴涨，但市场经济下人为的控制只会激化矛盾，导致价格异常波动，甚至局部一度出现失控局面；其次，当我们认识到供给侧改革的本质意图后，即使市场供给收缩严重，甚至影响到正常生产活动，政府层面也不会改变政策方向，只会做一些微幅调整，比如放开先进产能等，在这种背景下，供需阶段性错配也好，需求好于预期也罢，总之矛盾愈演愈烈，价格水涨船高，这是必然，当然这也是我们继续看好“黑黄金”双焦的主要论据之一；最后，我想提一下其他方面，比如汽运限载、寒冬冬储等，我认为这些因素只是行情的助推器，不是本质原因，汽运限载在供不应求情况下成本势必将由买方承担，冬储地位重新燃起，主要还是因上游供应紧俏，外加今年冬季可能出现极寒，运输问题也在重点考虑范畴，那么将进一步激化矛盾，从而价格短期之内很难看到大幅回落，双焦作为多头配置的地位不应被动摇。

　　对于钢材，进入10月份开始的这波上涨行情似乎略显被动，总感觉有一股力量在背后推它不断走高，市场焦点也更多集中在成本与钢厂限产等方面。据我们观察，钢材下游需求确实比较旺盛，甚至有超预期表现。一方面，因G20因素很多工地停工，尤其是杭州及其周边地区，近阶段存在赶工期现象，侧面从挖掘机、水泥等数据可以印证；另一方面，今年汽车、家电等产销表现强劲，对板材需求一直较旺，致价格亦相对偏强。

　　从整个黑色产业链来看，未来依旧看好双焦，且双焦仍将是主要矛盾点，至少在政策拐点尚未出现之前，这种局势不会改变；对于成材端，我认为更多应关注下游需求，成本推动是不牢固的，且是不可持续的，同时，房地产整个基本面也在出现显著变化，财政政策将因多种因素而无法继续大幅扩张。从交易角度来看，我认为当前适合做多的是双焦，未来当双焦矛盾逐渐得到缓解之时，反手空矿石或钢材也许会是不错的选择。

　　奔放的黑色，能否看得到诗和远方，或许现在回答为时尚早，但我们可以确定的是，在通往诗和远方的道路上，风景一定与众不同，且行且珍惜！