螺纹钢步入下行通道

　　“金三银四”本应是钢材市场一片欣欣向荣的季节，而“旺季不旺”再度来袭，“倒春寒”骤然使钢材市场降温，给钢材市场带来丝丝凉意。

　　从3月中旬开始，螺纹钢期价就有些强弩之末的感觉，前期高点3491元/吨的位置就很难突破，之后期价震荡下滑，走势一发不可收拾，3200元/吨和3000元/吨的重要整数关口先后被跌穿，技术上出现明显的破位迹象，期价进入到下行通道之中。

　　螺纹钢现货市场受到期货市场的拖累，从上周开始价格出现加速下跌的态势，仅一周时间现货价格就下跌200元/吨，一改往日温和下跌的态势。目前现货市场和期货市场两个市场呈现双双下跌的走势。钢材贸易商面对价格的下跌，开始降价销售，普遍减少备货，库存压力逐步从贸易商转移向钢厂，钢厂库存压力有所加大，目前的库存水平较去年同期增加30%多。当前去库存化十分缓慢，后期钢厂去库存或将对钢价走势形成一定的压制。

　　供给侧改革一直是钢材市场的焦点所在，去产能、彻底清查地条钢生产线等利好包围着钢材市场。但是，一季度的钢价上涨让钢厂利润满满，在高利润的刺激下，钢厂复产积极性高涨，供给端压力较大。国家统计局数据最新公布的数据显示，3月粗钢产量创历史新高。2017年3月份粗钢、生铁和钢材产量分别为7200万吨、6200万吨和9676万吨，同比分别增长1.8%、增长1.3%和下降0.7%。3月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为232.26万吨、200万吨和312.13万吨，较1-2月份日均产量分别增长6.42%、3.93%和10.58%，粗钢日均产量创历史新高，市场供应压力逐步显现。

　　政策性利好，除了钢材供给侧改革外，环保督查和雄安新区建设等题材也时刻围绕着钢材市场，但是目前看影响效果有限。雄安新区对钢材市场的影响更多的体现在心理层面和预期层面，实际新区建设的年均用钢量在1200-1400万吨左右，对供需格局影响有限。

　　需求端看，一季度我国固定资产投资增速达到9.2%，比1-2月份加快0.3个百分点，创近9个月以来高点；一季度民间固定资产投资同比增长7.7%，比1-2月提高1个百分点，创2015年12月以来新高；一季度房地产开发投资增速9.1%，比1-2月份提高0.2个百分点，创2015年3月以来最快增速；基础设施投资同比增长23.5%，增速比1-2月份回落3.8个百分点。一季度经济整体企稳回暖，固定资产及房地产投资增速加快，基建投资增速小幅回落但仍维持高位。综合来看，一季度固定资产及房地产开发投资增速加快，国内钢市需求维持在较高水平。

　　综合来看，目前钢材市场处于供需两旺的格局之中，不过随着后期楼市调控的加码，需求强劲的局面或许出现降温。钢材产能的释放，加之去库存的压力较大，供给端短时间内很难出现改观。从宏观面看，周小川在博鳌论坛上首次明确表态货币政策从紧的预期，资金面偏紧对于大宗商品的利空压制作用还是十分明显的。预计短期内国内钢价仍面临着下行的压力。