油价进入易涨难跌阶段

　　尽管受到来自阶段性需求疲软、库存高企以及投机资金多头大幅平仓的利空打压，不过布伦特油价自5月初跌破50美元之后快速拉升，目前已经接近前期55美元附近阻力位。接下来国际油价会如何变化？

　　本周末，OPEC及非OPEC产油国油长的产油政策会议将决定是否在6月30日之后延长减产协议。据彭博调查显示，本次维也纳部长级会议上大概率将减产协议延长至少六个月的时间，且不排除将减产协议延长9个月的选项。美国能源情报署数据显示，35个OECD国家4月份的原油总库存已突破30亿桶，比五年平均水平高出大约3.07亿桶。彭博据此计算，如果OPEC和俄罗斯能完成九个月的延续减产，到2018年3月，库存将降至比五年平均水平低大约1000万桶的水平。

　　因此，接下来，影响油价的因素仍是欧佩克是否会延长减产（符合市场预期），是否会提高减产配额（超市场预期），夏季季节性需求会不会起来并超市场预期。个人认为油价跌破50美元概率很小，除非欧佩克下半年不减产。从目前OECD国家和美国原油库存情况来看，尽管仍处于历史高位，但已经出现了缓慢下降的趋势。此外，本周末美国夏季驾驶高峰将会正式开启，汽油的消费将会受到市场关注，虽然目前来看，今年汽油消费并不会比去年有较大的增幅，但按历史以往油价走势来看，阶段性的易涨难跌行情仍然可期，除非以上利多基本面无法兑现。

　　整体来看，EIA预测，今年全球原油供给9824万桶/天，供给增长107万桶/天，全球需求9815万桶/天，需求增速151万桶/天。从供需绝对量来看，供给量略多于需求，但从相对增量来看，需求增长大幅高于供给增长。因此，原油市场供需平衡的预期并未被打破，美国页岩油产量在目前油价水平下也不会超预期增长，只要欧佩克能够严格履行限产协议或在此基础上延长，目前的油价不失为买入机会。