疲软的白糖

2017-09-13 14:40:21 来源:南华期货 作者:严兰兰

  进入9月,白糖销售高峰已过,市场对于白糖销售进度的担心增加。过去一周,受白糖抛储即将增加市场供应预期影响,郑糖果断下跌,主力合约跌幅超出4%,本周开始出现底部震荡行情,本周现货报价整体呈现继续下跌。广西地储糖目前已经投放殆尽了,国储抛储的传闻再起,农业部公布的供需形势报告,已连续多月为修改我国的供需数据了,给出的理由是今年甘蔗、甜菜受灾影响均不大,各地防治工作也积极,也即新榨季丰产的概率很大。糖网给出了多个食糖产区的预估开机时间,新疆甜菜制糖最先提前开机,云南甘蔗制糖大概在11月开机。因此,当前国内很难寻见利多白糖的消息,国际市场上原糖则对于unica公布的利好压榨数据反应不大。

  首先来说说抛储,这也是近期白糖投资者最重要的关注点,有关白糖抛储的传闻最早于8月底,不过传言为国储抛储。9月7日,地储放储消息落地,广西壮族自治区地方储备糖投放招标工作组发布了关于决定投放广西地方储备糖的公告,宣布广西决定投放32.6714万吨地方储备糖,竞拍底价为6400元/吨。超预期的抛储量,显然增强了市场价格下跌的预期。但由于这部分糖需要再加工,而工厂一般要开仓的时候一起倒进去加工,所以这批糖实际供应时点应比预期晚,对近期现货价格的影响估计有限。另外,接近33万吨的抛储量使得广西2012/13榨季以来的地方储备糖投放殆尽了,今后国储抛储或成为唯一的市场调节手段。

  另外,市场除了关心抛储数量,更关心抛储物的价格,价格高低决定了抛储会否流拍。此次拍卖的白糖为2011/12榨季生产的,为质量下降不明显食糖,公告除了规定竞拍底价,还规定了加工费上线为500元/吨。可见这批糖是底价为5900元/吨的陈糖,相较中糖协公布的重点制糖企业8月份成品白糖平均售价6496元/吨还是便宜的,流拍的可能性不大,具体拍卖情况则要看15日地方储备糖投放标工作组公布的结果。

  当前,2016/17年度食糖产销已进入最后一个月,截止8月底,我国累计销糖率84.8%。农业部公布的9月食糖供需形势分析报告谈到,目前糖料作物生长总体正常,广西甘蔗长势总体较好,亩平均有效径株数、平均株高等指标良好,抽样地区螟害枯心率、黑穗病株率同比下降,部分地区受台风天气影响,甘蔗出现受淹倒伏和轻度渍涝。云南甘蔗长势基本正常,受降雨偏多影响,锈病、梢腐病、螟虫、大象甲虫等甘蔗病虫害增多,各地均已采取防治措施。内蒙古地区甜菜生长已进入糖分积累期,新疆甜菜进入到叶丛快速生长后期,有的地区已进入到根块糖分增长区。

  进入9月下旬后,2017/18榨季将拉开帷幕。广西糖网报道称,新疆产区大部分企业计划将在9月下旬开机,开机时间较去年略有提前,预计该产区新榨季产糖48万吨;随后是内蒙产区,预计10月上旬开榨,内蒙今年将继续增产,同时今年河北的产量将划入内蒙,新榨季预计内蒙产区的产量将达到50万吨。另外,重要的甘蔗糖主产区云南,也将在11月中下旬开榨,去年其开榨时间为12月初,云南产量预计为200万吨左右。

  比起上周郑糖的快速回调,原糖走势显然偏强,原糖区间震荡近两周,ICE 11号糖主力合约在14美分/磅附近横盘震荡。就在抛储消息公布的同一天,印度政府宣布允许以25%的优惠关税进口30万吨原糖,以增加节日期间的食糖供应,此次免关税进口政策是对印度本国南北方不同意见的折中办法。

  巴西方面,8月下半月,巴西中南部地区的甘蔗压榨量和糖产量双双低于预期,当前榨季前5个月期间,糖厂累计压榨甘蔗3.82亿吨,同比减少3.62%;产糖2326万吨,同比增加3.37%;平均制糖甘蔗比为8.48%,同比提高2.85%。可见,17/18榨季巴西的甘蔗压榨工作已完成约2/3,甘蔗制糖比偏高已成既成事实,巴西国家商品供应总局(Conab)近日公布的报告将当季糖产量预估上调至3938万吨,同比增近70万吨。

  欧盟方面,今年将迎来甜菜大丰收,一方面是由于天气条件有利,另一方面则是因为产量配额政策的终结刺激农民大幅增加种植面积。欧盟产量增加,将助力2017/18年度国际糖市出现供应过剩局面。近月来,对未来供应过剩前景的预期打压糖价。欧盟几个成员国的甜菜收割工作刚刚启动,包括主产国法国和德国。两国甜菜种植面积估计扩大20%,符合区内种植面积扩大的整体趋势。