美联储的未来将如何影响黄金价格？

　　前不久美联储现任副主席Fischer提交了辞呈，表示在10月13日左右卸下美联储副主席和联储理事职务，本来他的副主席任期将到明年6月12日。现任美联储主席耶伦的主席任期到明年2月，而上次联储主席提名发生是2013年10月9日，时任总统奥巴马提名时任美联储副主席的耶伦为下任联储主席。那么在今年10月这个多事之秋，美联储将会发生怎样的人事变动？又将会对黄金的价格产生怎样的影响呢？以下我们来进行分析。

　　Fischer曾公开发表言论反对特朗普一直主张的放松金融业监管，货币政策倾向与美联储主席耶伦和三号人物纽约联储主席杜德利相比，更偏向鹰派。他将会参与FOMC9月的议息会议，不会参加12月会议。他的离去预计将减小特朗普放松金融行业监管的阻力。

　　美联储理事会七个席位目前空缺三个，此前特朗普已经提名Quarles出任美联储负责银行业监管的副主席，Quarles支持总统放松对华尔街的监管。这样特朗普在明年2月份前还将有权决定美联储七个席位中的四个人选，包括主席和三位理事。特朗普自身对美联储的期望是放弃独立性、服务于总统，实行宽松政策支持经济增长，希望大幅放松对金融业的监管。

　　但是我们看到特朗普正式就职已经有一段时间了，而美联储空缺的三个席位加上即将卸任的Fischer四个席位中只补上了一个，同时特朗普内阁政府内的职位空缺本身就偏多。因此媒体上宣称的特朗普对美联储拥有绝对的权利本身是没错的，但是特朗普想要实现自己的理想状态也不太容易，因为特朗普对于货币政策的态度不符合主流经济学的思路，想要找到合适的“听话”而且有能力管理美国的央行的经济学家或者其他人选也不是一件容易的事情。

　　目前现任主席耶伦对待放松监管持谨慎的态度，不完全符合特朗普的观点，但对特朗普的反对是比较温和、有一定妥协的，耶伦也从没有公开表示不希望连任，她的态度一直是未完全放弃连任。

　　另一方面特朗普可选择的人选也不多，此前呼声较高的高盛系白宫国家经济委员会主任Cohn，因公开发表言论对特朗普不满并且想过辞职而令特朗普不满，目前市场普遍认为他被提名为联储主席的概率较低。特朗普自上任以来也并未完全放弃耶伦，从近期曝出的新闻来看，特朗普对耶伦的关注和认可还是非常高的。

　　我们认为耶伦连任的概率相对还是比较高的。而耶伦若连任，则货币政策具有延续性的概率会比较高，金融市场的反应会比较少，对黄金的利多影响也基本比较弱。从特朗普政府的现状来看，未来美联储理事短期全部被提名的概率并不高，其他一两个理事的提名对总体决策的影响不会太大。

　　因此我们预计耶伦大概率连任，美联储对放松监管的态度较目前明显更宽松，货币政策倾向大概率也稍偏宽松，这将刺激美国的经济增长。更宽松的金融业监管短期利空黄金，但放松监管可能导致经济过热等问题，届时将利多黄金，另稍宽松的货币政策对黄金价格的趋势是利多的。

　　短期来看，目前随着加息推迟、担忧飓风和朝鲜核试验、对特朗普失望等避险情绪告一段落，金价有所回落。我们认为9月FOMC会议大概率如期宣布缩表，关注缩表规模和实施时间，会议前后国际金价1300美元/盎司是支撑位，人民币对美元的汇率未来一个月大概率横盘震荡，沪金1712合约280元/克是支撑位。