特朗普是关键 国内金价或偏弱势

2017-10-12 14:38:59 来源:南华期货 作者:薛娜

  国际黄金此前因为12月加息预期突然升温而大幅下跌,在上周五非农就业人数因为飓风大幅不及预期但其他指标较好的情况下先跌后涨,最近两天因地缘政治风险而持续反弹,未来黄金的走向如何呢?

  近期除了关于美联储12月加息与否对市场影响重大之外,下任美联储主席人选和特朗普的税改及其他政策对黄金白银市场的影响都非常大。此前黄金的持续下跌也是部分因为热门的美联储主席人选看起来都比较偏鹰派,另外特朗普税改在众议院获得通过也提高了市场信心和风险情绪,同时人民币对美元的汇率最近一段时间与国际黄金的价格高度负相关,前一段时间人民币大幅贬值缩小了国内金价的跌幅,这两天的升值又大大缩小了国内金价的涨幅。其他朝鲜和西班牙加泰罗尼亚地区独立等地缘政治问题影响相对比较短暂,未来影响或不大。

  下面我们分别从下任美联储主席人选、税改和人民币汇率三方面对国内金价进行分析。

  根据最近的经济表现来看,美联储12月加息几乎板上钉钉,而目前市场已经将该预期计入价格,预计在12月加息预期将再次对黄金价格造成重大影响,但在接下来到12月之间的时间内,预计美联储主席人选对价格的影响更大,因特朗普曾说将在未来几周确定下任美联储主席提名人选。

  目前美联储主席的热门人选包括前美联储理事Kevin Warsh和现任美联储理事Jerome Powell。其中Warsh政治背景更好,但专业方面质疑声音较多,货币政策倾向非常鹰派;而Powell据称获得美财长的大力举荐,其政策倾向与现行的货币政策基本一致较耶伦略偏紧缩,支持放松监管。我们认为Powell获得提名的概率较大,因特朗普最看重放松监管,另外也喜欢宽松的低利率政策,目前博彩网站上Powell出任概率亦最高。若Powell获得提名,则未来的货币政策将具有延续性,对黄金的影响不大略偏空。若Warsh获得提名,则未来的货币政策不确定性较大,对黄金短期利多长期或利空。

  特朗普的税改已经在众议院获得通过,但近期遭到批评称增加赤字、富人获益多,特朗普承诺修改税改方案。因特朗普近期与某一党内参议院公开对骂,而共和党在参议院仅领先2票,因此未来税改方案面临较大的不确定性,是利多黄金的一个重要因素。

  人民币对美元的汇率是相对的,受到中国和美国两个国家市场的影响。近期中国经济平稳复苏市场情绪不强,而美国国内12月加息与否、下任美联储主席人选、税改及其他财政政策等政策预期变动较大,而现任总统特朗普政治倾向比较简单粗暴,比如与土耳其的签证争端、对伊朗核协议可能出现变动、对朝鲜问题多次口头表达态度激烈等,对市场冲击较大。前期经济数据良好、加息预期升温、市场情绪高涨时,国际黄金大跌,人民币对美元亦大幅贬值,近期这种乐观情绪受到非农数据、税改不确定性和地缘政治的冲击,国际黄金大涨人民币大幅升值。未来人民币对美元或仍有升值空间。

  预计未来地缘政治导致的避险情绪暂时会回落,下任美联储主席人选将产生较大影响,特朗普对内对外的政策仍然备受关注,特朗普的风格预计不会改变,而税改以及政坛预计仍将充满不确定性,这将利多国际金价。国际金价近期可能会在1300美元/盎司附近宽幅震荡,国际黄金与人民币对美元汇率走势的负相关性将令国内金价涨幅和跌幅均缩小,相比国际金价表现或偏弱势。