“去产能”下一站

2017-08-23 08:07:17 来源:21世纪经济报道 作者:

  2016年钢铁行业CR10(产量最大10家企业产量之和占该行业总产量的百分比)为35.88%,较2010年下降了逾13个百分点,而“十三五”提出的目标则是到2020年,这一数字要达到60%以上。

  通过什么方式来实现?唯有整合。

  复盘2016年以来的供给侧结构性改革可以看到,在去产能、清理“地条钢”的刺激下,国内钢价一路飙涨。

  2011年2月,文华螺纹指数高点为5185元/吨,2015年11月最低跌至1616元/吨,而近期已重回4000元关口。

  钢价上涨的直接受益人,无疑便是各家钢企,甚至其盈利能力今年还在逐步提升。今年上半年,部分钢企更是创下了近17年最好的业绩水平。

  但在去产能的背景下,手头有钱了的钢企显然不会立刻去扩大再生产,那么钱用在哪里?

  首先是还债,2011年至2015年的漫漫熊市中,除了山西海鑫等少数民企因资金链断裂而停产外,其余国有钢企多数处于“死扛”状态。

  即不断的贷款,不断的亏损,亏损后再贷款,如此怪圈导致负债率不断攀升,这在相关公司的财务报表上亦有所体现。

  直至2016年,钢价大涨,企业开始越过盈亏平衡线,资产负债表才得以修复。那么,这跟整合又有什么关系?

  道理很简单,比如婚姻双方,男方家里条件不好,拿什么来当彩礼?女方家里啥都没有,只有一屋子欠条,你还愿意娶进门?

  现在情况就不一样了,双方这两年都赚到钱了,此时再谈“联姻”无疑要简单许多。所以,从供给侧结构性改革开始,或许便已经对上述趋势有所预判。

  实际上,CR10达到60%早在“十二五”时便已经提出,也就是截止日期为2015年底,但产能集中度却不升反降。

  这与彼时的市场环境有关,全行业亏损,都想着“甩包袱”,哪有主动“接飞刀”的?

  于是,CR10到10%的目标,再次延续到了“十三五”,其间钢材市场发生了逆转,此时再进行兼并重组,无疑要可行得多。

  不过,钢价涨了,对于兼并重组而言并非都是利好。

  今年的行业演变趋势便是如此,各家钢企最担心的都是生产,毕竟1000元/吨的利润不是每隔个三五年就会出现的。

  所以我们便看到,各家钢企都在玩命生产,而产能利用率已经接近极限。既然产能有限,那么怎么来增产增收?

  扩产,显然不现实,兼并重组便成为了唯一出路,更何况这符合政策号召。

  尤其是对于一些超大型钢企来说,有钱、有品牌、有技术,收编一些“地方游击队”并非难事。又或者,几个地方型钢企通过“组团”的形式增加企业竞争力。

  而经过近两年的集中去产能后,一些落后、不规范的产能已经被踢出了市场,未来去产能政策执行的空间也随之缩小。

  可以预见的是,在供给侧结构性改革和国改的背景下,兼并重组无疑会进一步加速,打造出一批世界级的龙头企业。