供暖季限产影响供需两端 商品市场新一轮博弈展开

　　中国证券网讯（记者 宋薇萍 王文嫣）随着秋冬治霾进入攻坚阶段，供暖季限产成为近期商品市场的一个关键词，黑色、有色以及建材等产业都将受到影响。在业内看来，限产将同时影响供需两端，市场也为此展开了新一轮博弈。

　　限产大幕即将开启

　　8月底，环保部等十部委及京津冀等六省市政府联合印发了《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，也就是业内俗称的“2+26”城市行动方案。接着，各地相继推出了细化方案。

　　“2+26”城市是京津冀大气污染传输通道城市，包括北京、天津，河北省石家庄、唐山等地。记者梳理发现，9月份开始，从河北到河南，从山西到山东，北方各城市相继出台了采暖季限产政策，目前基本可以确定的是除部分重点城市明确钢铁限产50%外，其他城市基本会根据实际情况实行“一城一策”、“一户一策”，而不是采用“50%”的标准“一刀切”。

　　“截至目前，已经出台具体行动方案的地方城市中，除石家庄、唐山、邯郸、安阳外，还有5个城市分别明确钢铁产能限产50%。这5个城市分别是天津、淄博、长治、焦作和晋城。”西本新干线高级研究员邱跃成对上证报记者如是表示。

　　邱跃成指出，“2+26”城市炼铁产能合计3.1亿吨，如果按照28个城市都执行限产50%来计算，则2017年至2018年采暖季生铁产量将减少3500万吨。目前明确公布的限产50%的9个城市中，总炼铁产能2.62亿吨，则2017年至2018年采暖季生铁产量将减少2970万吨。此外，按照90%的钢水收得率计算，可以得出受影响的粗钢产量约为2670万吨~3150万吨；按照2016年至2017年采暖季2.6亿吨的全国粗钢产量计算，2017年至2018年采暖季粗钢产量减少比例为10.2%~12.1%。

　　有色方面，仅山东省发布的实施细则中就提出，7个传输通道城市电解铝企业采暖季限产30%以上，以停产电解槽的数量计；氧化铝企业限产30%，以生产线计；炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计；有色再生行业熔铸工序，采暖季限产50%。
　　其中，镍主产区企业未来4个月被要求错峰限停产50%，涉及企业分别为山东临港有色金属有限公司、临沂金海汇科技有限公司、山东鑫海科技有限公司等。

　　电解铝方面，北京阿拉丁中营商务咨询有限公司铝部经理王宏飞表示，按产能计，采暖季限产涉及地区企业在当时的运行产能基础上将减产313.8万吨，折合影响4个月原铝产量104万吨。

　　除了黑色和有色产业链，建材行业的供给收缩预期也非常强烈。如玻璃行业，沙河地区玻璃企业也将面临整改和采暖季的临时减产。“10月份开始到明年3月15日，沙河地区玻璃现货产量将在现在基础上减产15%。”一位行业知情人士对记者透露。他认为，玻璃供应量的减少，将利好玻璃价格。

　　水泥方面，环保督查以及区域限产也在影响着市场对水泥的预期。有机构人士认为，2017年四季度水泥的供需关系会比2016年四季度更紧。目前各地企业已经开始酝酿后续新一轮涨价，唐山地区水泥价格大幅上调100元/吨。

　　一些城市采暖季限产目前已经启动。一位知情人士对记者透露，在河北省邯郸武安市，14家钢厂已从10月1日起开始限产50％-55%，时间长达6个月。而其他地区基本是从11月15日开始限产。

　　限产影响供需两端

　　供暖季限产并不仅仅影响着供给端，它引起的需求端变化也牵动着市场神经。

　　“河北、山东的环保文件中均提到了工地在供暖季停工，建材水泥在供暖季全部停工。天津提出全市建成区内各类建设工程停工6个月，北京提出采暖季4个月六城区停止土石方作业。这意味着北方采暖季限产影响产量的同时，对需求量也会形成明显影响。”邱跃成说。

　　商品近期的表现正反映了市场的踌躇心理。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数结束了3连阳态势，9月份下跌5.07%，文华工业品指数9月也下跌了7.02%。节后的两个交易日中，市场仍延续震荡调整行情。10月10日日盘，黑色系商品仍是调整主力，焦炭期货主力合约下跌5.62%，螺纹钢也下跌4.82%，玻璃期货主力合约则上涨3.81%。

　　不过，在上海钢联首席分析师汪建华看来，黑色板块供需基本面并没有许多人臆想的那么差。9月钢材库存不增反降，10月钢材库存也有望在节后增加后出现持续下降，并且将有望降至9月底以下的水平。另一方面，需求虽受环保影响但也略有增长。根据钢联每日调查的建筑材成交数据来看，9月日均成交189558吨，环比增加7.6%，同比增加14.5%。

　　汪建华认为，目前来看，与钢价密切相关的宏观先行指标（如BDI、制造业PMI指数）均好于大多数人的预期，存在修复宏观预期的必要，有望带动价格反弹。预计10月钢价将开启新一轮震荡上行态势，建议投资者在期货上中长期积极逢低布局。同时，铁矿石和煤焦期货价格都已大幅贴水现货价格，10月进一步下跌的空间比较有限。

　　有色方面，上海有色网铝资深分析师刘小磊认为，当前价格对环保限产的预期已经给出较足的反映，且铝锭库存水平仍然较高，环保限产暂不会引发铝锭市场供应短缺。同时，环保限产对上下游铝产业链都有冲击，下游消费端和中间产品的影响可能更大。短期看，铝价仍然伴随环保政策连续出台出现宽幅震荡格局。 铅锌方面，上海有色网分析师均认为，供应短期基本面仍未改变，短期内价格仍将表现强势。