负面情绪加重 胶价重心面临下移

　　虽然临近国内天胶产区的停割季，但海外泰国市场胶水原料供应充裕，中国轮胎需求采购不佳，刚需节奏延续导致胶市供需结构面临失衡考虑，预计后市沪胶1801合约还将延续震荡偏弱的走势。

　　今年全球天胶供应增速强于需求。由于缺乏产胶国合力干预胶价的措施，处在产胶旺季背景下，全球胶价处于持续低迷的状态。据天然生产国协会（ANRPC）最新公布的数据显示，今年1至10月，全球天然橡胶产量同比增长5%至1042.9万吨，较去年增加60.5万吨。全球主要天胶生产国产量均有增加：其中越南产量增速显著，达到11.3%，同时中国产胶量增速也有7.6%，泰国增速保持在1.9%，印尼增速最低，仅为0.7%。而预估消费量同比增长仅为1.1%至1073万吨。其中，中国下降0.9%，泰国增长7.7%。出口方面，1至10月成员国天胶出口量同比增长8.3%至799.9万吨。其中泰国出口增长1.4%，印尼增长11.2%，越南增长11%，马来西亚增长15.6%。今年天胶出口量较去年或增加49.2万吨。笔者认为，处在供应端增速远快于需求端增速的背景下，未来国内胶市供需失衡矛盾可能加重，沪胶价格面临更多压力。

　　国内重卡销量增速显著放缓。随着超限超载治理政策红利被透支以及去年四季度高基数的影响，步入10月以来，国内重卡市场销量增速出现显著放缓景象。据第一商用车网数据显示，今年10月国内重卡市场共计销售各类车型9.2万辆，环比9月下滑9%，比去年同期的6.96万辆增长32%。今年1-10月国内重卡市场累计销售96.66万辆，虽比2016年同期的56.58万辆大幅增长71%，但是同比增速比1-9月的77.66%，已经开始有6个多百分点的缩窄。就其背后原因，笔者发现这主要由于10月份月度销量增速的放缓所致。据显示，过去连续五个月，重卡月销量都超过了2010年同期的最高峰销量，创历史新高，不过10月份32%的同比增速，是今年以来的月增速最低值，甚至低于5月份51%的同比增幅。31%的同比增速和9%的环比降幅，说明重卡市场四季度不容乐观，尤其是2017年最后两个月，有较大概率出现同比下降。

　　虽然目前国内天胶产区迎来停割季，但指望国内停割时段来推动胶价重新走强，恐其利多效应较难发挥，因为海外泰国市场供应充裕令胶价深陷低迷状态，供应过剩的担忧继续在胶市中弥漫。与此同时，中国市场消费能力减弱，重卡增速放缓削弱多头信心。在负面情绪不断加重的背景下，未来国内沪胶期货价格重心面临再度下移的风险。