需求预期提振 染料指数大涨5.15%

2018-01-22 08:12:55 来源:中国证券报 作者:

  最近一个阶段沪综指涨势如虹,16个交易日中录得15根阳线,从而令指数创出两年新高。上周五盘中沪综指最高触及3498.43点,距离3500点整数关近在咫尺。

  上周沪综指上行阻力明显增强,周一甚至下跌0.54个百分点,重回3400点台阶,不过之后四个交易日,沪综指重现王者风范,不仅快速反弹至前期高位,并且还进一步向上攻城略地,改写指数新高纪录。这一方面得益于上周四发布的2017年GDP数据表现抢眼;另一方面,央行在公开市场连续展开净投放,以及陆港通资金北上“扫货”,为股市带来增量活水。不过微观层面而言,“二八”分化现象依然明显。以上周五为例,券商信托、银行、航空航天、船舶制造等行业涨幅居前;酿酒、环保工程、文教休闲以及水泥建材等行业跌幅居前。

  目前一些券商认为,2017年白马价值股表现最为抢眼,食品饮料和家用电器行业涨幅最大,其次为周期股中预期翻转最大的钢铁行业。当前市场仍然延续2017年市场格局,具备盈利支撑的价值股和景气度提升的周期股,仍是投资者关注的重点方向,但从市场演绎而言,未来市场分化会逐渐明显,业绩将成为分化行业和板块的重要因素。

  估值重构 银行股大涨6.43%

  继白酒、家电龙头、地产股之后,基本面已经迎来拐点的银行股性价比日益突出,近两周表现出越战越勇趋势。上周申万银行板块累计上涨6.43%,是A股市场当仁不让的领涨主线。

  成分股中,张家港行、无锡银行、江阴银行后来居上,虽然一开始处于跟涨大行节奏,但最终却成为上周涨幅最大的三只股票,幅度分别为24.81%、18.31%、18.03%。特别是张家港行,上周最后三个交易日连续涨停,受捧程度可见一斑。

  天风证券分析师廖志明认为,息差与不良拐点带来上市银行反转正逐步成为市场共识,银行股配置价值正不断得到市场认可,特别是保险、外资、银行理财股票委外等配置型资金。

  纵向看,银行板块PE与PB估值均处于历史底部区间;与其他行业比,A股银行板块PE与PB估值同样为所有板块最低;与其他主要国家银行板块估值比,PB处于中位偏低水平,PE处于主要国家最低水平。廖志明表示,业绩改善及估值体系重构将有望支撑A股银行板块回升至1.3倍PB。“作为优质核心资产,银行或正处于估值不断重构的大趋势中。”

  冲高回落 计算机指数下跌4.97%

  随着区块链热潮暂时退去,计算机板块一周走势承压,下行态势明显。截至上周五,申万计算机指数累计下跌4.97%,在全部一级行业中表现垫底。

  市场人士认为,受到外围市场区块链行情火爆催化,国内涉足区块链上市公司获得投资者关注,但其技术探索尚处于触及阶段,投机性较强的代币等监管趋严,且未出现较好的盈利模式,短期很难为上市公司贡献大量利润。而这也是区块链概念屡屡脉冲但行情难以持续的根源。

  不过整体来看,经过2017年计算机行业估值体系的切换,绝大部分基本面品种估值已进入合理区间。目前行业估值已经下调至5年内的均值以下,降至2014年7月水平,尤其行业白马股的估值已经在比较合理的配置区间,而机构持仓基本出清,同样达到5年来最低点。

  与此同时,上游工业企业利润回升大周期开启,信息化投入必将加速,国家政策对于科技创新及信息化的支持力度与日俱增,AI&云计算等新领域爆发在即。中信建投认为,各行业细分大浪淘沙,行业格局逐渐形成,未来将进入强者恒强阶段,相应细分板块龙头的市场占有率持续增长,盈利能力未来将大幅提升。

  2017年底以来,染料指数触底强势反弹,上周更加速上升,以累计5.15%涨幅位居190个Wind概念板块前列。究其原因,近期龙头企业两次提高产品价格,令市场对染料行业预期发生变化。而春节前后虽然是化工生产企业淡季,下游行业需求减少,但是随着春节后企业开工率提升,叠加供暖季结束,对化工品的需求将增加,一些产品的价格将出现结节性波动。

  而库存方面,前期龙头企业对经销商进行控量发货,对其库存量进行了合理把控,减少了经销商套利空间。随着前期低价订单逐渐执行完毕,春季旺季临近,下游即将迎来补库存需求。

  此外,环保监管持续高压,中小企业面临停产且复产困难,染料市场占有率不断向龙头集中。目前分散染料行业前三家市占率在70%左右,并且均已实现上市,中小企业的退出使得龙头话语权进一步增强,有利于稳定产品价格体系。

  申万宏源证券认为,通常染料实际执行成交价格与报价存在一个月的滞后期,随着春季旺季临近,看好染料成交价格稳步抬升,随着分散染料价格持续上涨,活性染料后续价格也有望跟涨。

  先扬后抑 次新股指数考验60日线

  作为市场风险偏好的重要观察指标之一,次新股指数上周冲高回落,累计涨幅仍然达到2.26%,在wind全部概念板块中排位第三。晶华新材、新疆火炬、中新赛克分别大涨36.75%、31.79%、23.38%。成分股中累计涨幅超过10%的有20只。目前,次新股指数正处于60日均线附近,短期该项指标压力有所增强,对概念指数表现构成考验。

  中原证券认为,近期市场妖股频出,叠加两融余额站稳万亿元并屡创新高,当下市场风险偏好正急速上升。对于投机氛围投资者需要警惕短期波动,但综合来看,投资者可以把握风险偏好提升背景下次新板块机会。

  通过计算所有次新股对同市值股票估值折溢价率的中位数,中信建投认为,当这个值低于0,意味着该指标估值相对同市值股票更便宜。一般来说,该指标小于-10%时,次新股即具备比较好的估值吸引力。其最新统计显示,此项指标最新值为-8.38%。