机构探讨新经济企业回归路径 看好CDR方式

　　境外上市的新经济企业回归A股的话题近期受到市场热议。受访的多位投行人士表示，存托凭证本身是非常成熟的产品，新经济企业以CDR（中国存托凭证）形式回归A股，更符合现实。

　　据投行人士消息，相关部门目前正在积极开展CDR相关规则的研讨工作。尽管CDR的细节如何尚不得而知，但CDR无疑为中国新经济企业回归A股提供了实用路径。

　　西部证券投资银行总部总经理张亮表示，CDR的本质就是把境外发行的股份，存托在银行，由银行在A股发行投资凭证。这样A股的投资者能够享受到在境外上市中国企业的红利。

　　机构人士认为，未来问世的CDR应是指上市公司将其部分（比如5%或者10%）已经发行上市的股票托管在当地保管银行，由境内的存托银行发行，在境内A股上市，以人民币交易结算，供境内投资者买卖的投资凭证。

　　“因为存托凭证本身是非常成熟的产品，在美国、伦敦等海外市场已有数十年的历史。不过，在中国推行肯定还需要一些配套措施，特别是涉及跨境交易方面，包括外汇管理的措施、税收方面一些政策的落地等等。”张亮说。

　　上海一家投行的国际业务部人士表示，之前有一些新经济企业借壳上市的案例，但是借壳实际上存在套利空间和动力。而中国存托凭证是一种创新工具，有助于境外上市的中国企业实现境内融资，同时可以堵住套利空间，让市场上所有投资者更公平地享受到新经济企业回归带来的红利。

　　多位投行人士表示，CDR是新经济企业回归A股相对现实的选择。境外上市新经济企业以CDR模式回归A股，将不会对外汇储备造成压力。