镍期货上市三载 市场功能逐步发挥

　　中国证券网讯 （记者 宋薇萍）记者19日从上海期货交易所获悉，镍期货上市3年来，运行平稳规范，期现价格紧密联动，价格发现和风险管理功能得到逐步发挥。

　　2015年3月27日，镍期货在上期所上线交易。上期所相关人士表示，镍期货的推出，不仅丰富了我国基本金属期货的产品体系，改变了全球镍衍生品市场LME一家独大的格局，也有助于进一步提升我国有色金属行业在国际市场的影响力。上市3年，镍期货市场功能逐步发挥。具体有如下表现：

　　首先，镍期货的推出得到了业内高度关注和广泛参与。数据显示，3年来，市场参与者持续增加，至2017年镍期货的年度交易客户总数已排名六大有色金属之首。

　　其次，镍期货价格已经逐步成为国内现货市场的定价风向标，能够较为有效、客观、合理地反映现货市场的变化。从期现价格收敛率来看，按照交割量加权平均计算，镍期货合约到期结算价与同期上海现货市场报价的平均收敛率高达99.62%。从期现价格相关性来看，近3年来，镍期货主力合约收盘价与上海现货市场报价的相关性一直高达99%。从国内外期货价格的相关性来看，上期所镍期货主力合约收盘价与LME镍期货3月合约收盘价的相关性也始终保持在95%以上的高位。

　　再次，镍期货套期保值交易持续增加，风险规避功能逐步显现。3年来镍期货的套期保值效率维持在90%以上。期现价格的高度匹配为产业客户利用期货市场管理价格波动风险奠定了良好的基础，产业链上下游企业和贸易商积极参与套期保值交易。数据显示，镍期货套期保值日均交易量和日均持仓量的年复合增长率分别高达103%和152%。

　　不过，镍期货存在的合约不连续问题也困扰着众多企业。为了改善合约不连续的情况，2017年9月开始，上期所以鼓励投资者改变“1、5、9”的交易习惯为切入点，通过全面降低非1月、5月、9自然月合约的交易成本，引导产业客户参与指定合约（NI1807）交易等措施，积极探索“提高合约连续性”的可行性试点工作。

　　据介绍，经过半年多的努力，今年3月28日，7月合约（NI1807）接替5月（NI1805）成为主力合约。这是2016年以来首次出现非1、5、9自然月成为主力合约月份的局面。

　　上期所相关人士表示，下一阶段，上期所将把NI1807合约的成功经验复制到其他不活跃合约，继续促进合约连续性的提升。未来，上期所将不断优化交易、结算、交割等相关规则，积极探索改善合约连续性的措施，进一步促进镍期货市场功能的有效发挥，更好地为国民经济和实体企业服务。