小金属轮流爆发 钴、钛白粉以后关注啥？
中国证券网讯 继A股金属钴板块爆发后，近两日钛白粉板块接棒爆发。从这两个小金属市场价格涨幅来看，钴价近一年上涨近125%，钛白粉也大幅提升了90%，行业涨价将逐渐传导至相关企业利润，成为市场关注的亮点。小金属板块还有哪些值得关注？此次价格上涨的主要逻辑是什么？来看看细分行业的市场情况和分析师的观点吧！
小金属有哪些，大家可能听到比较多的有色金属都是铜、锌、铅等大品种金属，对于小金属比较陌生。市场比较关注的金属有钴、钨、锑、锂、稀土、钛、锗、锆、镁等，小金属的用途也比较特殊，主要用在涂料、电池原料、军事用途等。其中钨、稀土、锑等小金属位列我国四大战略资源。
四大原因支撑小金属上涨 后期行情可期
安信有色团队近期对于小金属行业做了深入分析，对于小金属行业的上涨也主要总结为四大理由：
>> 价格
小金属价格粘性较强，通胀周期中往往厚积薄发，可能会迟到，但绝不会缺席，而且回撤小。小金属由于没有连续性的期货或现货市场交易，主要是产业市场定价，难以卖空，对宏观因素的冲击较为迟钝，价格粘性较强。通常在通胀前期比工业金属滞涨，但一旦通胀趋势起来，它只会迟到，绝不会缺席，往往在通胀中后期显现出较强的补涨动能，而且一旦价格趋势起来，除非把上涨动能耗尽，否则很难看到大幅回撤。
>> 成本
成本线抬升，小金属价格跌无可跌，易涨难跌。当前小金属价格整体位于历史底部区域，在PPI趋势性向好背景下，成本线均在系统性抬升，已然跌无可跌，易涨难跌。
>> 需求
制造业投资崛起与小金属需求息息相关，需求有切实的拉动，新材料的概念会逐渐的出来。一般来看，地产、基建主要拉动金属结构材料的需求，与工业金属关系紧密，而制造业投资与金属功能材料的关系更加密切（尤其是目前“补短板”的战略新兴产业投资），这恰恰需要小金属为载体，发挥其声光电磁热硬等独特的物化特性。历史上看，小金属价格与制造业投资有较为显著的相关关系，金属价格的一般底部是跌出来的，上涨初期往往被PPI集体上行相裹挟，但加速上涨往往与制造业投资增速起来同步。
>> 供给
供给侧出清明显，寡头垄断和政策属性强，并容易被贸易商囤货惜售、金融资本推波助澜。
1）小金属的资源分布集中，使得供给侧集中度天生很高。供给侧在2011年以来漫长的价格下跌过程中，很多在大水漫灌时期大干快上，背上产能过剩包袱的产业经历了惨烈的供给出清，不具备成本优势的企业逐步退出，进一步加强了行业寡头的控制力。一旦需求向好，供应商抬价能力较强。
2）2016年以来的环保核查日趋严厉，对小金属采选、冶炼和加工环节的产能清退、环保成本上升具有较大的影响；
3）小金属往往在储量、产量等方面具有显著的中国优势，并具有难以替代的优良功能特性，具备很强的战略性。目前美国贸易战倾向越来越明显，进一步推进小金属供给侧改革有望成为遏制美国贸易战的重要战略抓手。
4）小金属天生缺乏集中地交易中心，往往由大厂报价、贸易商进行物流转移，价格形成机制不透明、隐蔽性强，一旦形成涨价预期，极易出现大厂抬价、贸易商囤货惜售的局面。尤其是当前产业链整体库存不高，价格趋势形成后产业链各环节恐慌性的补库会进一步加剧涨价，金融资本的介入更会推波助澜。
小金属轮动 哪些细分领域后期还有机会？
从A股有色板块过往表现上看，小金属板块往往在工业金属大涨并维持高位震荡之后，本身具有较强的补涨需求；而这种补涨往往由政策因素触发，基本面向好支撑，大厂抬价、产业链补库和囤货惜售推波助澜，具有较强的暴涨动能。安信有色金属齐丁表示，目前给出小金属轮动关注的大致排序：钴、钨、锑、锂、稀土、钛、锗、锆、镁。
记者采访国金证券有色金属分析师廖淦，廖淦表示，对于上半年主要看好钨和锑，下半年较为看好氢氧化锂。锑主要因为环保，产量方面大幅缩减，目前锑精矿涨价已经达到60%。氢氧化锂主要看好高端三元锂电池对于氢氧化锂的需求。
从某私募人士方面了解，他们较为看好稀土行业。他们认为，近期贸易战逐渐升级，而中国是稀土出口的大国，可以利用稀土作为制裁贸易战的武器，稀土方面后期出口成本可能增加。
小编从近期的小金属涨价来看，一个是细分领域涨价较高，一个是下游需求多是新能源车等比较确定的需求增长行业，由此我们来看看细分领域的情况。从上海有色网的价格分析来看，锑、锂、钴等细分金属价格涨幅均大约50%。
>> 钨
（黑钨精矿价格走势 来源：上海有色网）
价格：从上海有色网数据来看，从2016年初66000元/吨涨至3月2日的77000元/吨，涨幅达16.67%。
长江证券分析师表示，钨需求平稳供给受限，价格或震荡上行钨在世界范围内被列为重要的战略金属。中国是钨资源第一大国，储量约190万吨，占全球比重为58%。中国的钨矿主要分布在南岭山脉两侧，其中江西、湖南、河南三省的合计储量占全国储量的60%以上。由于钨矿资源的稀缺性、冶炼和初加工产能过剩以及精深加工的高技术门槛，钨行业价值链分布呈现“两头高、中间低”的特点。硬质合金是钨最大的消费领域，全球平均消费量占钨总消费量的60%，主要用于切削工具、矿山工具和耐磨工具等领域。
去年开始的环保趋严对钨的供给已经产生了实质影响。我们认为，2017年钨的需求将受益矿山开工加速及基建投资加码温和上行，同时环保端将持续对供给侧形成压制，当前钨精矿价格仍处于行业盈亏平衡线附近，不足以促使钨矿企业大面积复产，因此我们判断全年钨价仍有一定的上涨空间。
>> 钴
（点解钴价格走势 来源：上海有色网）
价格：从上海有色网数据来看，从2016年初的199500元/吨涨至目前的375000元/吨，涨幅近90%。
有券商据此预测，全球2020年新能源汽车三元电池对钴需求将达到3.56万吨金属当量，相比2015年增长10倍，整个钴的需求量将达到15万吨左右。2015年全球钴原料供应量约为11万金属吨，即使以供给端7%的年增长速度来看，供需缺口依然巨大。华创证券最新的研报预测，2017年钴会出现4000吨至5000吨的缺口。
据了解，当前锂电池行业是钴的最大应用领域，在国家公布新版的新能源汽车补贴政策后，为了获得高档补贴，车厂对电池的能量密度要求提高，三元路线迅速走俏，短期内导致电池商加大了对镍、钴等三元材料中基本小金属的需求。
>> 锑
（锑价格走势 来源：上海有色网）
价格：从上海有色网数据来看，从2016年初33000元/吨涨至2017年3月2日54000元/吨，涨幅达63.63%。
券商表示，从长期来看，锑作为我国的四大战略资源之一，从可以保证年限来看，比稀土更加奇缺。2015年以来锑冶炼关停/减产产能为5万吨以上，约占到总产出30%，极大地改善了行业供需局面。在行业整顿和库存偏低的支撑下，锑产业盈利水平有望延续改善。
>> 钛
百川资讯最新数据显示，自2015年底金红石型钛白粉价格进入谷底9500元/吨以后，至今一年多时间价格迅速攀升至18000元/吨左右，涨幅逼近90%，锐钛型钛白粉亦是如此。
券商研究员表示，供需关系趋紧、原材料涨价、寡头市场、环保这些因素都有推动。目前钛白粉的全球产能在730万吨左右规模，而中国接近一半，约330-350万吨。我国钛白粉企业生产规模虽大，但行业集中度偏低，企业规模普遍偏小。放眼国外，钛白粉行业整体集中度较高，国际前五大钛白粉企业产能占全球总产能（除中国外）超过80%，寡头市场明显。
华安证券研报指出，钛白粉行业在2010年之前的高收益吸引了大量厂商涌入，产能无序扩张，新增产能在2012年至2015年陆续释放后，钛白粉价格一落千丈，行业景气度持续下行。近两年，我国政府不断加强供给侧改革和环境保护，对钛白粉行业发布了多项生产规范和指导意见，并对钛白粉生产企业制定明确的产能标准，在这轮调整中国内退出的产能接近36万吨。目前市场上产能小于5万吨的企业共有68.8万吨的产能，未来这部分产能的淘汰可以减少总体产能的20%左右。
>> 稀土
（稀土价格走势 来源：上海有色网）
价格：从上海有色网数据来看，2016年初是22500元/吨，目前也是22500元/吨，刚进入复苏状态。
长江证券分析师表示，看好节后新开工及贸易商环节补库需求，打黑对供给的控制将对稀土价格形成有力支撑。2016年稀土价格普遍低于上年水平，但价格下跌趋势放缓，企业盈利出现不同程度恢复。我们认为，目前稀土价格已经处于绝对历史底部区域，随着经济复苏持续，PPI转正企业盈利恢复，以及打黑带来的供给侧红利，稀土价格中长期上涨确定性较强。
>> 锂
（锂价格走势 来源：上海有色网）
价格：从上海有色网数据来看，从475000元/吨涨到800000元/吨，涨幅达68.4%。
国金证券有色金属分析师廖淦表示，下半年较为看好氢氧化锂。氢氧化锂主要看好高端三元锂电池对于氢氧化锂的需求。
>> 钼
长江证券分析师表示，全球钼资源储量约为1100万吨，中国钼资源储量为430万吨，排名世界第一。钼行业是另一个供需优化、需求复苏带来价格修复的典型。2015年三、四季度国内钼精矿价格跌至谷底，国内主钼矿山减产、停产严重，并呼吁“联合限产保价”；2016年来，受益于国内、甚至海外伴生矿的供给收缩（2016年前二季度全球钼供需已转为短缺），加上下游钢铁行业阶段性回暖的程度超预期，钼精矿价格自底部快速反弹。向前看，我们认为钼行业已渡过“冰冻期”，预计2017年钼精矿价格有望稳步回升。
【相关公司】
钴：华友钴业、洛阳钼业、格林美、中色股份、鹏欣资源、盛屯矿业、中矿资源等；
钨：厦门钨业、洛阳钼业、章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业；
锑：华钰矿业、湖南黄金
锂：天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、融捷股份
稀土：广晟有色、厦门钨业、盛和资源
钛：宝钛股份、西部材料
锗：云南锗业
锆：东方锆业、盛和资源
镁：云海金属
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在基本金属迎来涨价潮之际，小金属市场也是风生水起。近期，钨、钴、锑、镁、钼和稀土等稀有金属价格轮番上涨。记者统计各类产品价格显示，钴价涨幅最大，本月至今电解钴累计涨28%，锑锭、钨精矿和钼精矿等品种月内涨幅分别达约9%、5%和2%。
国内钛白粉上市公司包括佰利联、中核钛白、金浦钛业和安纳达四家，其中佰利联并购龙蟒钛业之后，成为亚洲第一、全球第四的钛白粉生产厂商。
有券商据此预测，全球2020年新能源汽车三元电池对钴需求将达到3.56万吨金属当量，相比2015年增长10倍，整个钴的需求量将达到15万吨左右。2015年全球钴原料供应量约为11万金属吨，即使以供给端7%的年增长速度来看，供需缺口依然巨大。
市场传闻，上海期货大佬葛卫东大肆囤钴，金属钴的价格在近一年中涨幅超过125%。就在钴价暴涨之际，华友钴业、洛阳钼业、格林美等概念股也大幅上涨，其中华友钴业近一年来涨幅近3倍。
近日，市场目光再次聚焦到期货大佬葛卫东身上。有消息称，葛卫东的上海混沌投资，以及瑞士私募股权公司在内的6家基金已在去年合计买入约6000吨钴，相当于去年全球产量的17%，价值约2.8亿美元。
稀土市场新年消息不断：国储招标19日落地，地方打击稀土违法违规专项行动（俗称“打黑”）持续推进。业内预期，春节后稀土市场或迎来上涨，整个行业也有望起底回升。
【机构研究】
【个股解析】
