苹果产业链10大概念股价值解析
个股点评:
立讯精密1季报点评:业绩大幅增长,未来继续看好
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:吴娜 日期:2015-04-24
业绩大增,符合预期:公司1季度营收18.11亿元,同比增长33.57%;归属上市公司股东的净利润1.53亿元,同比增长69.11%;每股收益0.18元,公司1季度业绩继续延续大幅增长势头,也符合我们的预期。
全年业绩大增无悬念:伴随新产品的逐步量产,新客户的不断开发并开始供货,公司部分产能得到释放;另外,公司去年下半年完成对部分子公司少数股权的收购,进一步增厚公司业绩,全年业绩大增无悬念。
继续看好公司未来成长:考虑公司各项业务发展,我们对公司未来发展前景保持乐观。我们认为除了由其核心客户新增产品带来的业务增量外,FPC 新厂投产后,后续订单成长乐观,Type C 市场预计15年下半年有望启动,新客户开拓并成功供货,SUK 经历了较大投入后也将在未来两年开始步入收获期,除此之外的公司其他原有业务保持较好成长态势。
盈利预测及投资建议:我们未来盈利判断,预测15/16年EPS 分别为1.28/1.7元,当前动态PE 分别为33/25倍,维持“买入”评级。
风险提示:人民币升值,新业务进展低于预期等。
长盈精密:业绩符合预期
类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:朱吉翔 日期:2015-04-24
结论与建议:
受益于CNC业务收入快速增长,1Q15净利润增长超过5成,营收规模创历史同期新高,反应新增产能对于公司产值规模的拉动正逐步显现。随着未来手机金属外壳的渗透率逐步提升,公司CNC产能增长对于折旧摊销的压力将逐步降低,业绩增速将有望继续加快。同时公司计划未来切入汽车电子、重载连接器、工业4.0智能工厂设计和制造平台,未来有望通过外延式扩张来进一步提升公司的业绩。
综合考量,我们预计公司2015-16年可实现净利润4.4亿、6.3亿,YoY增长52%、43%,EPS为0.80元、1.14元,对应PE分别为39.7倍、27.8倍。
考虑到公司业绩较快成长,维持“买入”建议。
1Q15营收翻翻、净利润增长56%:2015年一季度公司实现营收8.3亿元,YOY增长105%;实现净利润9245万元,YOY增长55.7%,EPS0.1792元。
其中,第1季度单季公司实现营收8.3亿元,YOY增长105%,实现净利润9245万元,YOY增长55.7%。营收延续高速增长势头,为历史同期新高,我们认为这主要源自于CNC产能的快速释放。从毛利率情况来看,公司折旧增加幷且工艺改进过程中良率处于爬升阶段,因此1Q15综合毛利率28.5%,同比下降5.7个百分点,但较4Q14提升0.2个百分点。预计随着完善幷全面推广金属外观件新工艺,公司综合毛利率将有较为明显的提升。
CNC产能扩张持续,未来布局新业务:公司产能扩张持续,预计到2015年末公司CNC设备将达到3500台,较2014年增加约1500台设备,将进一步稳固其行业地位。同时公司计划依托自身连接器研发制造方面的优势切入汽车电子、高铁连接器行业,实现跨越式增长。
盈利预测和投资建议:展望未来,我们认为随着CNC产能的增长,公司营收将继续保持较快增长态势,幷且由于高毛利的金属结构件收入占比的提升,毛利率继续上升也将是大概率事件,预计2015-16年可实现净利润4.4亿、6.3亿,YoY增长52%、43%,EPS为0.80元、1.14元,对应PE分别为39.7倍、27.8倍。考虑到精密加工行业正处于高速成长状态,公司业绩增长可期,维持“买入”建议。
环旭电子2015一季报点评:一季度新产能投放,期待规模效应
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:陈平,董瑞斌 日期:2015-04-23
事件:
公司公布2015一季报。一季度收入42.59亿元,同比增长22.52%;归属于上市公司股东的净利润1.41亿元,同比下滑10.50%。一季度EPS为0.13元。
点评:
一季度营业收入同比增长22.52%。主要是受益于Apple Watch在一季度开始量产,公司的营收有所成长。iPhone6及Plus的热销,我们估计也是一季度公司营收成长的原因之一。
一季度净利润增速同比下滑10.50%。为了为Apple Watch准备产能,公司投资扩产的全资子公司环维电子投产后,相关的成本及费用增加较多,所以造成一季度净利润增速同比有所下滑。Apple Watch由于下游的组装环节良率问题,造成备货量不足,也是使得环旭电子负责的生产环节新投放产能产生的效益尚不能完全覆盖增加的成本及费用的原因。我们估计随着下游良率问题的解决,备货量的提升,环旭负责的主板SiP环节的规模效应也会体现。
毛利率和净利率下滑。公司一季度毛利率为11.00%,同比下滑1.85个百分点;管理费用率6.60%,同比下滑0.45个百分点;净利率3.32%,同比下滑1.22个百分点。一季度子公司环维电子产能投产,折旧费用提升,及人员、研发等费用的增加,都是造成毛利率、净利率下滑的原因。我们认为随着Apple Watch备货量的上升,盈利能力将恢复到正常水平。
继续看好环旭电子,可穿戴龙头,SiP产品符合行业发展趋势。我们看好公司未来几年的发展,主要理由有:1)微小化系统模组符合电子产品短小轻薄的趋势,在可穿戴时代大有可为,将会有越来越多的产品应用。2)微小化系统模组产品的复杂度会越来越高,集成的芯片也会越来越多,单个产品的价值量可能将成倍的增加;3)微小化系统模组是一种融合了封装和EMS两种技术的产品,而全球封测龙头日月光是公司的大股东,所以环旭在做微小化系统模组方面具有其他公司无法匹配的技术优势,公司将成长为全球SiP业务的领头羊;4)环旭的EMS业务是母公司日月光为客户提供一站式服务的重要一环,公司有希望充分受益于母公司前段封装测试的强大接单能力,获得迅速发展。
维持“买入”评级。我们预计公司15/16/17年净利润分别为12.85/19.61/28.32亿元,未考虑利润分配股本增加的EPS分别为1.18/1.80/2.60元,分别同比增长83.1%/52.6%/44.4%。微小化系统模组符合行业趋势,看好更多的新产品导入,维持“买入”评级,6个月目标价63.0元(16年35倍PE)。
主要不确定因素。Apple watch销售低于预期;产品单价下降过快等。
德赛电池:中报业绩符合预期,积极布局新能源汽车
类别:公司研究 机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:张騄 日期:2014-08-26
投资要点:
重申买入评级。我们维持公司2014-16年盈利预测为1.47元,2.22元,3.20元,目前价格对应14-16年PE 为26.5X,17.5X 和12.1X,考虑公司受益于苹果新品刺激以及新能源战略提升长期空间,我们认为公司6-12个月合理估值水平为14年35倍PE,对应6-12个月目标价51.45元,重申买入评级。
中报符合预期,2季度成长加速。公司14年上半年营业收入22.37亿,同比增长56.75%,归属上市公司股东净利润8675万,同比增长21.66%,符合预期。2季度公司营收10.43亿,同比增长74.6%,2季度毛利率11.4%,比去年同期下降7.1个百分点,环比1季度下降1个百分点。公司2季度三项费用合计5450万,同比减少13.3%,环比减少13.9%。盈利能力同比去年变化主要由于苹果商务模式切换,2季度作为苹果新品前一季度,苹果订单环比下降明显,公司着力开发国内外新客户,以及电动工具业务,取得很好的成绩,归属上市公司股东净利润3710万,同比增长34.2%。
苹果新品冲刺开始。随着三季度苹果新品iPhone 6电池容量大幅提升,电池管理模块复杂度提高,苹果订单在价格和利润率可望受益。而苹果新产品iWatch 尽管电池容量有限,但是我们认为由于穿戴式产品安全性要求高,设计复杂,其设计附加值和电池管理价值大大高于手机产品,作为新产品可望得到较好的利润率水平。
蓝微增资中研电控,积极布局新能源汽车。公司近期公告子公司蓝微增资镇江中研电控,拟占股21%,主要经营汽车自动变速箱控制单元、电动车动力总成及控制系统。我们认为增资中研电控显示出公司在新能源汽车电机、电控领域已经开始积极布局,逐步提升公司战略空间。
大族激光公司动态点评:未来往机器人平台发展
类别:公司研究 机构:长城证券有限责任公司 研究员:袁琤 日期:2015-04-23
投资建议
未来公司往机器人平台的发展,市场空间相比激光行业更大,估值也相应更高。公司去年已向苹果实现自动化设备供货。另外公司投资了一创大族、国信大族机器人产业基金,作为机器人项目储备,通过产业链整合提升公司竞争力,预期未来也可能会外延式发展机器人相关业务。我们预计2015-2016年收入为60.11亿和76.34亿;净利润7.08亿和10.16亿;EPS为0.67元和0.96元;对应PE为36.8倍和25.7倍;维持“推荐”评级。
投资要点
收入和利润增长良好。公司公布2014年度年报,实现营业收入55.66亿元,比上年增长28.41%;实现净利润7.08亿元,比上年增长29.55%;实现扣非后近利润6.41亿,同比增长105.63%;实现每股收益为0.67元;同时公司经营活动现金流9.58亿,同比去年的6.63亿增长44.55%,其中出售海南颐和、大族元亨股权等收回现金净额1.54亿元,现金流情况改善明显;公司整体情况基本符合我们预期。
小功率激光设备高速增长。小功率激光设备及自动化配套收入29.15亿元,同比增长71.13%;毛利率为44.07%,同比提高3.75个百分点。其中,激光标记及配套13.1亿元,增长66.81%;激光切割及配套6.65亿元,增长94.85%。受益于消费电子产品逐渐采用金属外壳趋势,公司2的CNC高速钻铣攻牙中心数控机床,成功获得三星、小米、华为等品牌代工厂认可,发机近8000万元;公司激光蓝宝石切割设备,打破国外供应商垄断,成功应用于高端消费电子领域和LED领域,2014年收入4.4亿元。激光自动化设备受益制造业产业升级和人工短缺的背景。
大功率设备国内第一,稳定增长。大功率激光设备收入8.54亿元,同比增长14.59%;毛利率为31.41%,同比提高2.95个百分点。经过这几年积累,公司大功率激光切割、焊接设备的销售台数及销售收入位居全国第一,激光设备带动自动化配套系统协同销售势头已初步显现。大功率激光切割设备领域:光纤激光切割机装机量突破1500台,稳居全球第一;公司成功开发不锈钢车体未熔透焊工艺,在电梯、机车、柜体、客车等行业市场前景广阔。新型激光切割自动上下料系统进入明宇重工、星光农机等企业。
未来往机器人平台发展,空间更大估值更高。公司未来主要往机器人平台的方向发展,市场空间相比激光设备更为广阔,市场估值相应也更高。在制造业升级和人工短缺的背景下,公司通过在自动化系统集成、直线电机、视觉识别等领域的技术积累,逐渐向自动化配套系统领域渗透。公司去年已经实现向苹果公司自动化设备供货,实际上已经进入该行业。激光技术+自动化技术+资本平台是公司向机器人领域拓展的先天优势,公司已先后投资了一创大族、国信大族机器人产业基金,力求为公司带来投资收益,并作为机器人项目储备,通过产业链整合提升公司竞争力,预期未来公司可能会外延式发展机器人相关业务。
盈利预测与估值。我们预计2015-2016年收入为60.11亿和76.34亿;净利润7.08亿和10.16亿;EPS为0.67元和0.96元;对应PE为36.8倍和25.7倍;维持“推荐”评级。公司作为国内激光公司的绝对龙头,未来主要往机器人平台发展,空间更为广阔,应该享受成长行业的估值。
风险提示。经济减速带来设备减速。
长电科技:大陆封测龙头大步迈向国际第一阵营
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:毛平 日期:2015-04-14
投资要点:
首次覆盖,给予“增持”评级。大陆半导体封测行业迎来高速增长期,公司是技术渠道俱佳的龙头企业,2015 年高端产能放量开启盈利高增长。我们预计公司2015/16 年EPS 分别为0.4/0.59 元,同比增长150%/48%。考虑星科金朋收购,我们给予公司3 倍PB(行业平均4.7),对应目标价24.4 元,还有36%空间。
高端产能放量,2015 年开启盈利高增长。1)物联网接替智能终端有望成为半导体产业新的推动力,低功耗、低成本、小尺寸芯片成物联网时代主力,对晶圆级封装产能强劲需求保障高毛利率;2)根据我们公司调研,公司高端产能2015 年放量,预计bumping 和WLCSP 产能增加100%以上,长期困扰公司的高端产能不足问题大幅缓解;3) 虚拟IDM 战略效果初现,紫光/华为-长电-中芯国际,大陆虚拟IDM 第一梯队形成,公司自身绑定海思、展讯、锐迪科等大客户,并通过中芯国际拓展高通、美满等新客户,产能完全释放无虞。
收购星科金朋,大步迈向国际第一阵营。1)公司与星科金朋技术和渠道互补性强,看好收购之后协同效应发挥。2)星科金朋是微亏的好公司。改革管理体制,裁剪冗员;调整业务布局,降低成本;优化融资结构,降低费用;三大措施助星科金朋迅速扭亏。3)成熟期垄断竞争的重资本行业剩者为王,收购后公司市占率跻身国际前三,对国际封测行业竞争格局改变的意义远大于收购本身。公司5 年内有望超越矽品,10 年内有望比肩日月光,成长为国际一流的封测大厂。
催化剂:高端产能获得大订单,星科金朋扭亏。
风险提示:行业景气度快速下滑,星科金朋整合效果低于预期。
信维通信14年报点评:高增长势头启动,业务领域不断延伸
类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:王莉 日期:2015-04-17
1、事件信维通信发布2014 年报,营收8.08 亿元,同比增长129.28%;净利润0.63 亿元,同比增长196.15%。分配方案是10 转10 派0.5 元。
2、我们的分析与判断
(一)主业高增长势头启动。
依托大客户,主业高增长。2014 年营收8 亿元以上,大幅增长主因是大客户放量。我们从代工厂了解到,公司切入苹果多款产品线,预计二季度起,随着公司在平板系列份额提升,销售增长将加速,预计未来3年来自于苹果的收入将连续翻倍增长。公司除给三星供应天线外,O 型连接器等连接器产品大幅增长,未来给三星供应的产品空间仍大。此外,公司也顺利成为微软、索尼等国际大客户的核心供应商,目前海外业务销售已占比已达59%以上,由于国际客户对天线、连接器、音射频模块等产品的需求空间大,形成交叉销售后,未来占比还将进一步提升。而国内华为、OPPO、金立等厂商的销售贡献也在不断增加,主业高增长势头启动。
(二)开源+节流使得公司净利润率稳步提升。
公司是从2013 年底切入苹果,初期为了拿下客户曾牺牲部分利润,目前随着合作稳固,毛利率开始提升,此外,随着O 型连接器等部分高毛利产品线开始放量,公司综合毛利率已从2013 年的18.19%提升至2014年的25.19%。公司销售费用率和财务费用相对稳定,而管理费用中由于有较为刚性的研发成本+原laird(北京)的成本,随着营收规模放大,公司管理机制理顺, 管理费用率已从2013 年的31.14%降至去年底的15.47%。预计未来管理费用增速将低于收入增速。
开源+节流使得公司净利润率稳步提升,已经从2013 年亏本提升至去年底的7.81%,预计未来还有进一步提升的空间。
(三)围绕射频技术及消费电子、汽车电子推动外延式扩张。
公司在外延式扩张方面有前瞻式规划。2012 年通过收购laird(北京)取得消费电子大客户,2014 年收购了亚力盛20%股权后,今年又发行股份收购剩余80%股权,以切入汽车电子、巩固连接器业务。此外,基于产品线整合延伸逻辑,公司最新收购深圳艾利门特25%股权。艾利门特主要从事金属和陶瓷粉末注射成形(MIM)技术精密五金的研发与生产,掌握钛、铝合金注射成形全流程,MIM 已广泛应用于汽车、电子、兵器及航天航空等多领域,目前MIM 在手机金属结构件和天线一体化方面具有明显优势,公司通过参股,将进一步完成手机结构件与射频件的整合。
3、投资建议我们长期看好信维通信的增长逻辑,公司高增长势头刚开始,保守预计2014-2016 年EPS 分别是0.24、0.51、0.91 元以上,维持推荐投资评级。
歌尔声学:底部推出员工持股计划,坚定信心
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:赵晓光,邵洁,郑震湘,安永平 日期:2015-04-27
公司推出“家园一号”员工持股计划:针对不超过1000名公司员工,筹集不超过4亿元资金。控股股东以1.5:1的比例为优先级份额提供担保。“家园一号”股票购买将在6个月内完成,涉及股票数量约占公司总股本的1.96%。
公司发布2015年一季报:2015Q1公司实现营收24.21亿元,同比增长15.49%,净利润2.70亿元,同比增长4.63%,扣非净利润2.70亿元,同比增长15.40%。
净利润与扣非净利润增速差异较大主要在于,2015Q1公司政府补助仅89万元,而上年同期为2374万元。
公司在底部推出员工持股计划,坚定看好长期发展:15Q1业绩增速是歌尔近几年的最底部,我们认为主要原因在于公司主动砍掉部分低质量业务,转而向新兴领域加大投入,在度过阵痛期后,将打开新市场为长期成长蓄力。公司在底部推出员工持股计划,彰显看好公司长期发展前景的信心。
平台型公司,构建核心竞争力:歌尔已经成功搭建了产业链平台、大客户平台、技术研发平台、产品线平台、国际化平台、资本运作平台和自动化制造平台等七大平台,打造远超一般企业的护城河,在新一轮科技创新中将再创辉煌。
五大成长逻辑驱动新一轮发展:1.虚拟现实:歌尔独家OEMFacebook和Sony虚拟现实产品,与三星、乐视深度合作,走在全球创新最前沿;2.汽车电子:并购丹拿实现快速切入供应链,声学与摄像头重点布局娱乐与安全两大最关键领域;3.互联网智能音响:互联网音乐与智能家居新入口,苹果重金收购Beats,互联网厂商疯狂寻找声学硬件合作方,歌尔作为行业顶级专家将与最优秀者合作,未来也有可能打造自有品牌;4.可穿戴设备:AppleWatch引领潮流,产能释放后将导入新供应商,歌尔有望入围。苹果以外,歌尔也与华为、Pebble以及各种小而美互联网厂商在智能手表和手环领域深度合作。5.MEMS与传感器:公司全球招募传感器最顶尖人才,凭借在MEMS麦克风的市场优势,借助多合一趋势赢得更大市场空间,心率、气压传感器亦有成熟产品,压力和加速度计也在深入布局。我们预计在今明年就将看到五大新成长逻辑逐步兑现,推动歌尔业绩重回高增长轨道。
投资建议:我们预计公司2015年-2017年EPS分别为1.44元、2.11元、3.01元,公司作为平台型公司,正加大投入进军新市场,底部推出员工持股计划,投资者应坚定信心,前瞻布局公司业绩拐点到来。给予买入-A投资评级,6个月目标价43.20元,相当于15年30倍PE。
风险提示:新产品推广不达预期,海外市场拓展不达预期
华工科技:公司活力逐步释放,先进制造再次起航
类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:后立尧 日期:2015-04-14
事件
我们近期组织了公司的联合调研,参观了华工科技旗下几家子公司,并与公司管理层进行了交流。
调研结论
公司换届之后内部组织架构和激励机制渐变,有助于激发整体活力:公司内部正在发生一些变化,尽管对于短期的业绩改善无法量化,但从长远来看,这无疑将会提升公司整体效率,改善校办企业机制不灵活带来的一系列问题。
1)新一届管理层上台后,对公司战略进行了梳理,未来将围绕“智能制造”和“物联科技”两大战略方向发展。同时,管理层对公司内部组织架构进行了调整,在人事调整的同时强调各业务板块之间的整合,发挥产品、客户、渠道等多方面的协同效应,优化布局,有利于公司战略的执行;2)子公司管理团队的薪资水平较往年有大幅度提升,内部业绩指标考核也较以往更加严格。在股权激励问题短期内无法解决的背景下,这对核心人员的激励也显得更加有效。
公司主业恢复快速增长,盈利能力提升明显。根据公司2014 年度报告,公司旗下五大业务板块中,光电器件板块和敏感元器件两大板块分别实现收入8.93 亿元和5.03 亿元,同比增长75%和58%,毛利率同比提升3.1%和0.93%,是公司实现业绩快速增长的主要动力。
光电器件板块主要受益于国内4G 投资恢复以及公司产品高端化。公司与华为、中兴等大客户绑定紧密,下游投资的回暖是公司2014 年业绩回升的主要原因,我们认为这一趋势在未来2 年内有望持续。同时,公司积极地开拓产品应用新领域,并向ICT 行业市场拓展,提供通信解决方案。未来也可能在IDC 机房等领域应用,打开新的市场空间。
敏感元器件板块主要受益于产能释放和汽车电子放量。1)公司的传统产品为NTC 和PTC,目前已经占据了非常高的市场份额,以空调领域为例,公司占据了70%的市场份额,并成为美的的独家供应商。2)公司新产品为汽车电子,目前包括温度、湿度、雨量、执行器、结构件等7 大类,经过3 年多时间的认证,公司已经获得了上汽商用、东风汽车灯整车厂以及JCS、空调国际、三电等二级供应商的资质认证,2014 年实现了快速放量,一季度订单同比实现高增长。尽管公司进入行业相对较晚,但凭借着其对研发和新产品的重视以及原有的产业基础,其产品质量得到了客户的普遍认可,我们认为汽车电子放量这一趋势在未来几年内都可以持续,推动高理公司整体业绩的快速增长。3)公司在消费级片式传感器领域已有布局,产品研发已有多年时间,目前部分片式传感器已经形成销售,未来穿戴式消费电子行业的爆发将为其带来巨大的市场空间。
激光产业期待产业链整合和产业升级带动业绩快速增长。激光板块2014 年实现收入8.93 亿元,同比增长14.24%,毛利率为31.2%,同比提升1.66%,拓展进度略低于市场预期,主要因宏观经济下滑导致需求增长相对乏力,但公司积极调整市场战略,通过开发新产品、突破大客户、开拓制造服务业务等方式实现了业绩的平稳增长。未来,公司将继续完善公司在产业链上的布局,包括在激光核心技术上的补足以及产业链的拓展等。
此外,此前市场关注度较高的华工森茂特(加工服务板块)因受委内瑞拉的局势影响订单延迟,去年业绩不达市场预期。公司通过积极开拓新市场,华工森茂特的订单有望逐步增长。
投资建议:
我们上调公司的盈利预测,预测2015-2017 年的EPS 分别为0.38、0.47 和0.67 元,维持“买入”评级,6-12 个月目标价位22 元,对应200 亿市值。
金龙机电:从人才引进看金龙的空间
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:赵晓光,邵洁,郑震湘,安永平 日期:2015-04-20
公告内容:公司发布了第二届董事会第三十次会议决议公告,其中提到公司第二届董事会任期已届满,经广泛征询意见,公司董事会提名、薪酬与考核委员会提名金绍平先生、廖勇涛先生、TjoaMuiLiang先生、黄娟女士、金士特先生、金美欧女士为第三届董事会非独立董事候选人。
引入国际人才,从单一主业跃升平台型企业:一季报大增超出市场预期显示出公司基本面的变化,公司不仅仅是基本面实现了变化,更重要的是在人的变化。1)公司此次花费重金聘请国际化人才,非常重视激励到位,从公司非独立董事薪酬表上我们可以看见,两位新入非独立董事的固定薪资和董事长一样,高于公司其他原有董事。2)而这两位高管分别是AAC和微软的高管,金龙从竞争对手和国际顶尖供应商管理团队挖人,在市场、产品和供应链上都可以做到知己知彼,并且获得国际视野。其中廖勇涛先生电子制造业运营、销售、管理和市场具有29年的经验,在全球各地区都有供应商及客户的合作经验,对于金龙来说是横向拓展的好帮手;TjoaMuiLiang先生则曾经领导微软亚洲供应商管理团队和历任赫比国际重要职位,因此在项目管理、开发和产品研发都有深厚经验,将帮助金龙在纵向产品延伸拓展的研发和质控上实现进一步的飞跃。我们认为有了国际化视野的管理人才加盟,未来公司在产业整合和拓展方面将会有更高层次的发展。
投资建议:引入国际化管理人才,有利于公司产业整合,横向纵向加速延伸,继续坚定看好公司今年技术创新、产能提升、多产品多客户布局。公司进入下一代产品供应商机会将带来超预期表现。公司14-16年净利润分别预计是1.16亿元,5.5亿元和7.8亿元(14年为两月并表,15年为全年并表),对应15、16年EPS为1.63元和2.30元(尚未考虑未来外延),继续推荐。
风险提示:产品进展不达预期