木瓜移动撤单启示：新三板公司冲刺科创板还需自身硬

　　日前，北京木瓜移动科技股份有限公司（简称“木瓜移动”）主动撤回科创板申请材料，在新三板市场引起了高度关注。作为曾经的新三板挂牌公司，木瓜移动在上交所两轮犀利的问询后主动撤单，而天准科技、西部超导、嘉元科技3家公司成功跻身科创板首批挂牌企业名单。

　　这4家公司的成与败，对于正在或将要冲击科创板上市的新三板挂牌公司而言，是一个极好的参考和借鉴，在冲刺路上需要好好地掂量一下自身的硬实力，审视自身是否真正拥有科技创新能力。

　　为何主动撤单？

　　7月8日晚间，上交所官网显示，木瓜移动审核状态变更为“终止审核”。上交所发布消息称，对木瓜移动及其保荐人提出的撤回发行上市申请进行了审核，按照相关规则规定，同意其申请，依法决定终止其科创板发行上市审核。

　　从今年3月29日科创板上市申请获受理，到7月8日终止审核，木瓜移动接受了两轮审核问询和回复。相对其他企业而言，木瓜移动从科创属性、研发投入到公司定位等方面，都受到了质疑。

　　在招股说明书中，木瓜移动对主营业务的描述如下：“发行人是一家依靠自主研发技术进行大数据处理分析的公司，主要利用全球大数据资源和大数据处理分析技术为国内企业提供海外营销服务，具体包括搜索展示类服务和效果类服务。公司将客户资料及商品信息通过技术手段推送到海外全球媒体，向全球用户进行展示和推广。”对于公司所称的“大数据公司”，有人认为只是互联网“广告代理商”。

　　而偏低的研发投入则加重了市场对木瓜移动的质疑。根据招股说明书中近三年财务数据来看，木瓜移动2016年至2018年的营业收入实现了大幅增长，不过，这三年的研发投入占营收比重却连年下降，从2016年的4.94%、2017年的1.20%降至2018年的0.71%，在科创板申报企业中排在尾部。

　　除了“含科量”的硬条件，上交所的两轮问询对木瓜移动的股权结构、董监高等基本情况、核心技术及业务、公司治理与独立性、财务会计信息与管理层分析等诸多问题也进行了全方位询问，首轮问询+回复内容合计达到438页，二轮有238页且问题更为聚焦。

　　为什么能成行？

　　反观即将首批挂牌科创板的曾经的新三板公司天准科技、西部超导、嘉元科技，不仅“含科量”达标，且无不是各自领域的佼佼者。

　　天准科技今年1月摘牌新三板。公司定位于机器视觉行业，致力于以人工智能与信息技术服务于精密制造业客户群，目前拥有精密测量仪器、机器视觉产品、自动化解决方案、机器人与云服务等四大产品线。据中国机器视觉产业联盟统计，在国内机器视觉企业中，天准科技2017年销售额达到3.19亿元，处于行业领先地位。

　　西部超导主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售，是我国高端钛合金材料龙头。西部超导的科研实力亦是不容小觑。公司依托特种钛合金材料制备技术国家地方联合工程等实验室和陕西省超导材料工程技术研究中心等成果转化平台，开展新材料、新工艺、新装备等研发和工程化。2018年，公司研发投入9051.29万元，占总营收的8.32%。公司研发投入和研发人员占比均在行业内领先。

　　嘉元科技主营业务为锂离子电池负极集流体应用的6至12μm各类高性能电解铜箔及PCB用电解铜箔的研究、生产和销售，公司拥有1.83万吨锂电铜箔产能，是国内第二大锂电铜箔生产商，公司核心产品6至8μm锂电铜箔主要供给宁德时代、新能源科技、比亚迪等下游龙头客户。

　　“三类股东”仍是新三板公司申请上市时绕不开的问题。在上述三家公司中，嘉元科技和西部超导均携带“三类股东”顺利过会。困扰新三板多年的“三类股东”问题在科创板迎来实质性突破，如此看来，新三板企业可以放心地携“三类股东”一同上阵。

　　自身实力需要“硬”

　　7月22日，科创板将举行首批公司上市仪式，这让越来越多的新三板公司对科创板抱有美好的梦想，希望自己有朝一日也能够成为科创板的一员。

　　然而，不是谁都能收获圆满的结局。在冲击科创板赛道上，木瓜移动成为首家主动撤单公司，折戟原因还是自身的实力不足。

　　从木瓜移动“含科量”被市场诟病、两轮问询后主动撤单，以及天准科技等3家公司依靠自身足够的“含科量”、行业地位和财务数据“闯关”成功的事实来看，有意奔赴科创板的新三板挂牌公司，需从中获得启示和经验。毕竟，自身实力需要硬，同时审视是否真正拥有科技创新能力，才是最重要的。