摒弃短期博弈之念 科创公司景在前方

　　下周一，首批25家科创板公司就将开市交易。对A股投资者来说，这将是一个充满新鲜感的周一。崭新的交易制度和数年未见的新股估值起点，需要科创板的每位参与者在实践中学习、适应。

　　首先，科创板的交易制度与A股其他板块存在明显不同。尤其是在开市后的第一周，25只新股将不设涨跌幅限制，由市场参与各方充分博弈，尽快形成均衡价格。再者，首批科创板上市公司打破了近年来市场已司空见惯的新股“23倍”市盈率天花板，这使得原本支撑“新股不败”的基础，即发行价与市场公允价格间存在的明显价差不复存在。科创板上市公司在发行阶段的估值是否准确，将由投资者来亲自检验。

　　上述客观条件，使得市场对科创板开市初期的个股走势存在分歧。有投资者认为，市场对科创板的热情积蓄已久，首批上市公司流通股有限，二级市场或将“爆炒”。也有研究机构分析，科创板上市公司发行价格趋近于公允估值，二级市场股价上行幅度有限。

　　从海外市场经验看，自由定价的新股，在发行上市后出现激烈博弈是常有之事。据统计，纳斯达克市场自2013年以来，新股上市首日的开盘价与其发行价的平均偏离度达17.2%。经过一天的激烈博弈，新股首日收盘价与发行价的平均偏离度达21.8%，当日平均股价振幅达20%。上市后5个交易日内的新股平均振幅达31.2%。但从日度变化趋势看，新上市公司股价的波动程度呈快速减弱的态势，市场定价迅速趋于稳定。

　　而科创板对个人投资者设置了50万元资产门槛和两年证券交易经验的适当性要求。可以说，目前能够参与科创板投资的个人投资者都是市场中风险承受能力相对较高，风险识别能力相对较强的。可以理解，这些投资者中的不少人，现正摩拳擦掌，想在新股上市后的高波动期“一展身手”。

　　但古语有云，善游者溺，善骑者堕。如果投资者参与科创板交易的兴趣点只停留在波动上限更高的交易层面，把科创板股票视为纯粹的短线赚价差工具，那他就要承担一个零和游戏博弈者所必须承担的风险。而对更多看好科创板公司成长性和内在价值的投资者而言，怀揣敬畏之心，等待波动趋于平稳后，再评估公司价值，无疑是更加理性的选择。

　　对科创板公司来说，顺利上市显然不是终点，恰恰是得到资本市场助力之后加速起飞的新起点。得到融资支持后，科创板公司所拥有的技术潜力将更加高效地体现在公司价值中，投资者也将更加清楚地分辨出哪些公司有望勇立潮头、成为新一代“高科技”的领军者。

　　既如此，投资者们不妨耐心一些，淡定一点，不必将目光局限于科创板开市初期看似精彩刺激的波动中。在科创公司未来的价值成长之路上，还有更加壮丽的风景在前面。