20.43元/股 微芯生物确定发行价

　　7月29日晚间，科创板拟上市公司微芯生物公布发行公告，确定本次发行价格为20.43元/股，按2018年度扣非前净利润对应发行后股本计算，其发行市盈率为268.77倍。微芯生物本次IPO预计募资总额约10.22亿元，扣除发行费用后，预计募资净额约9.45亿元。公司将于7月31日进行网上网下申购。

　　对微芯生物这家创新药企业，机构给予了较高热情。本次提交有效报价的投资者数量为238家，所管理的配售对象个数为2466个，有效拟申购数量总和为160亿股，有效申购倍数高达471.28倍。

　　从卖方研究报告看，微芯生物的发行价格基本符合主流券商预期。太平洋证券、中信建投证券及招商证券给出的每股定价区间分别为16.10元至21.95元、19.59元至22.05元和17.30元至21.14元。

　　另一方面，根据投价报告，保荐机构安信证券给出的建议价格区间为18.23元/股至21.54元/股，微芯生物的发行价格也落入了该区间。从与可比公司的比较看，微芯生物发行价对应总市值为83.76亿元，低于投价报告中可比公司的市值中位数110.41亿元、均值137.69亿元。

　　业内人士表示，新药研发高投入、长周期的特性使处于早期阶段的创新药企业盈利水平相对较弱，甚至处于亏损状态。相较于传统医药制造企业，处于成长初期的创新药企业的价值并非单纯依赖于利润水平及增速，而是更多体现在新药研发管线储备、核心团队能力及核心技术平台价值。

　　国泰君安认为，微芯生物是国内少有的拥有原始创新能力的医药企业，专注肿瘤、糖尿病和自身免疫型疾病等三大领域，随着2014年西达本胺上市，公司从初创阶段正式跨入快速发展期。借助上市后资本力量的推动，公司现有研发管线有望发挥更高效能。