基金业协会再推两大公募观点:牛市逻辑未改

2015-07-02 12:05:11 来源:上海证券报·中国证券网 作者:

  中国证券网讯 7月2日消息,基金业协会今日发表两家公募基金看市分析文章。汇添富基金认为,大趋势没有改变。相信市场在经历一次调整后,大趋势进一步受益于中国的深改革、大发展的趋势不变。不少优质的行业和个股的中长期价值将逐步显现,未来是抓住市场错杀机会、精选个股、寻找结构性机会的好阶段。

  而广发基金也认为,牛市大逻辑没有改变,市场有望企稳反弹。供给改革下GDP回落是牛市。简政放权、放松政府管制,鼓励和激发市场主体的自我创造能力,减税、营改增等具有鲜明供给改革的措施没有变。

  原文:

  公募基金看大市系列之三——汇添富基金:大趋势没有改变,未来是抓住市场错杀机会、结构性机会的好阶段

  近期市场大幅调整,多次出现单日跌幅巨大的现象,主要原因有三:一是前期市场上涨速度过快,有估值回归的需求;二是杠杆资金具有助涨助跌的性质,在允许融资的情况下,涨跌幅波动会加大,这也是中国股市第一次经历这样的情况;三是市场的交易股指下滑时,市场出现非理性恐慌式交易,导致股指的进一步下滑。

  目前市场显示出非理性的特征,市场里各种信息泛滥,难辨真伪,混淆视听,我们认为:一方面,政策层面已经释放出非常积极的信号。人民银行6月27日同时降息降准,养老金入市具体实施方案在逐步落实中,证监会多次发言重述澄清监管政策,利于投资者做出理性的决策。另一方面,宏观经济层面,房地产市场转暖,创业和小微企业在经济层面释放新的经济增长因素。资本市场国际化、多元化的改革步伐加快,包括扩大QFII额度,中港基金互认,注册制的推进,新三板的推出和改进,战略新兴板的筹备。

  大趋势没有改变。相信市场在经历一次调整后,大趋势进一步受益于中国的深改革、大发展的趋势不变。不少优质的行业和个股的中长期价值将逐步显现,未来是抓住市场错杀机会、精选个股、寻找结构性机会的好阶段。

  公募基金看大市系列之四——广发基金:牛市大逻辑没有改变、市场有望企稳反弹

  经过对宏观经济、当前市场的深入分析,我们认为牛市的大逻辑没有变。第一条大逻辑:供给改革下GDP回落是牛市。简政放权、放松政府管制,鼓励和激发市场主体的自我创造能力,减税、营改增等具有鲜明供给改革的措施没有变。第二条大逻辑:去产能是牛市。根据美国1948年以来周期性股票与产能指数环比变化率的分析得出,周期性股票底部大约领先产能指数环比变化率底部12个月。从逻辑上也可以理解为,市场预期产能出清,供给收缩,上市公司盈力预期改善,进而提前买入周期性股票;同期,新兴行业转型加速,并得到市场认可。第三条大逻辑:利率市场化末端是牛市。我国现在存款利率上限已提高到1.5倍,但商业银行并没有上浮,意味着我国利率市场化接近尾声,中国的利率市场化即将完成。此外,大类资产向权益类倾斜,无风险利率下行等牛市条件仍存在。

  从近期市场来看,6月30日市场大幅反弹,7月1日大幅震荡回落,完全符合短期波动性原则,即前一交易日抄底资金获利兑现而出现卖方的负反馈。近期市场调整是几个原因的叠加共振:一是获利盘兑现压力很大。二是货币政策和财政政策此消彼长。三是市场误认为货币政策转紧。四是高杠杆配资盘下跌加大了指数波动区间。值得注意的是,7月1日上证综指缩量下跌,创业板放量下跌,未来可能出现两个板块的缩量,短期市场向下的可能性非常小,市场有望企稳反弹。