卓创资讯：大宗商品价格面临下行压力

　　中国证券网讯（记者 王宙洁 王文嫣）美联储宣布加息之后，国际金价在纽约交易时段尾盘时小幅上扬，但在亚洲交易时段回落。北京时间15日13时54分，COMEX近月期金价格报每盎司1265.8美元，跌幅近0.8%。同一时间段，NYMEX原油期货价格小幅下滑0.07%，而布伦特近月原油期货价格上扬0.32%。

　　卓创资讯分析师房俊涛认为，美联储此次加息周期，是在用价格手段（加息）和数量手段（缩表）来共同作用于市场。尤其是，美联储在此次声明中，提出了缩表的路径，这也就是说未来缩表是一个常态化的过程，这对全球经济都将形成严重的冲击，因为美联储的缩表就是减少基础货币的供应。由于美元是全球主要储备和结算货币，美元供应减少，也就是导致了美元使用成本大幅上升，这将再度造成全球性美元流动性紧张，可能会引发新的地方及全球性风险。

　　对于大宗商品而言，他指出，美联储收紧流动性的行为将加大大宗商品的下行压力。首先，美联储加息、“缩表”的行为，其实就是美元信用回归的过程，而这个进程还要持续很长一段时间，因此，美元指数整体将呈强势表现，对大宗商品会形成持续的压力。

　　其次，由于美联储收紧美元流动行为，必然使得全球资产头寸做出调整。在美联储释放流动性过程，大量的资金进入了大宗商品这个风险领域。但随着美元价值回归，资金将会更多的配置美元资产，大宗商品则会遭到抛售。

　　再次，由于当前全球经济还处于弱势复苏阶段，各大经济体经济复苏的基础并不稳固。而美联储加息行为，很可能会导致全球经济环境恶化，加大各主要经济体的债务负担，从而拖累全球经济增长，也将对商品形成拖累。

　　最后，他指出，中国经济对商品价格的支撑作用将减弱。

　　卓创资讯分析师张伟则指出，据卓创监测的数据显示，美联储自2015年底开始的四次加息历程中，代表社会实际利率水平的美国十年期通胀保值债券收益率（TIPS）却呈现实实在在的下滑趋势。由时隔10年首次加息时的0.8%，降至目前的0.4%左右，虽然中间略有反复，但总体下行趋势十分明显。这意味着，投资者持有黄金的时间成本是呈现下滑趋势的，这显然利好金价。