富荣基金王刚建：美联储加息影响有限

　　中国证券网讯（记者 朱文彬）美联储年内的再次加息，将会对国内市场带来怎样的影响？对此，富荣基金固定收益部副总监王刚建接受记者采访时说，对比前次美联储加息，目前的情况已发生很大变化。

　　在此次美联储宣布加息后，美国10年国债收益率跌6.9个基点至2.1377%，反映市场已充分预期，靴子落地之后收益率下行。而对于国内而言，央行维持了各期限逆回购利率不变，未跟随上调。而在此前3月份美联储加息时，央行随后即上调各期限逆回购和MLF基准利率10BP。

　　王刚建分析称，目前情况与前次美联储加息已发生很大的变化，主要在于两个方面：第一，3月份以来美元指数持续走弱，从约102点跌至97点左右，未来欧洲经济继续好转概率较大，将使得美元可能维持弱势格局。在这样的情况下，人民币贬值压力明显降低；同时，在过去美元指数震荡走弱的阶段，人民币的中间价定价机制使得人民币多数时间走出了相对美元的贬值方向。为改变这一状况，5月26日人民银行在中间价定价机制中引入逆周期因子，增加对一篮子货币前一日日间波动的反映，降低单向预期的集中影响，推动人民币走势反映真实币值。他判断，未来半年时间内，人民币汇率双向波动可能会增加，总体上维持稳定，一改此前单边贬值的境况。

　　第二，从国内金融市场利率水平来看，长期国债收益率和短端市场利率都已较一个季度前大幅上行50BP左右，同时最新公布的5月份M2同比增速已降至9.6%，创下新低（他判断已接近或达到央行目标区间），体现了央行及其他监管部门联合实施金融去杠杆政策已见成效，货币增速显著降低。

　　“结合以上两点来看，央行此次跟随上调市场基准利率的必要性不高，不上调符合国内经济基本面和金融市场的利率现状。”王刚建说，仍需要关注的是，央行此次不跟随上调市场基准利率，更多的源于相机抉择或者存在合理的基准目标利率。

　　“若是前者，未来美国加息或缩表，央行可能仍会跟随，美国加息仍将是国内债券的长期风险所在；若为后者，例如市场基准利率水平已是央行调控目标，国内经济结构调整和去杠杆仍需要稳定的利率环境，未来各项监管政策落地后，央行将致力于维持这一水平，则可能为债券市场带来更大的利好。”王刚建称。

　　至于此次美联储加息对市场影响，王刚建分析认为，债市方面，债券收益率出现超调，5月份M2增速降至10%以内，金融去杠杆政策阶段性成效明显，政策加码紧缩的可能性较低，央行未跟随上调市场利率短期内给予市场预期印证，形成明显利好。但近两周债市已经回暖，后续债券走势仍需关注监管政策的落地、银行资金的配置力量及持续性；股市方面，经济基本面不差，关注业绩好、有长期投资价值的板块和个股。