国债做市支持操作明日开启 提高流动性修复收益率

2017-06-19 11:18:27 来源:中国证券网 作者:金嘉捷

  中国证券网讯(记者 金嘉捷)据财政部19日通知,为支持国债做市,提高国债二级市场流动性,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,财政部决定开展国债做市支持操作。此次操作标的为2017年记账式附息(九期)国债,操作方向为随买,期限为1年期,操作额为12亿元。竞争性招标将于6月20日上午进行。

  “此次支持国债做市操作是为了提高二级市场流动性。因为在流动性差的情况下,债券收益率曲线很容易被集中发行等因素影响,收益率曲线在某些时间点上出现不平滑的现象,虽然此次规模不大,但预计支持做市的操作将循序渐进地对市场产生影响,最终目标是修复国债收益率曲线。”交通银行金融研究中心高级研究员陈冀告诉中国证券网记者。

  近期,国债收益率曲线持续倒挂。中债收益率曲线显示,6月16日,1年期国债收益率为3.60%,分别超过3年期、5年期和10年期国债收益率5个基点、4个基点和3个基点。

  早在2011年,债券市场就建立了新发国债做市制度。但在场外交易制度下,部分券种由于各类原因缺乏足够的流动性,买卖券存在较大困难,做市商积极性低。

  联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为,此次财政部的做市支持,是为现有的做市商制度查缺补漏,可充当做市商的“做市商”,为其拿券卖券提供保证。

  从此次操作意义来看,“虽现有规模不大,但以后当存在需求时可大规模使用,具有重要意义。对市场而言,财政部介入担当1年期买盘,流动性未来更具保证,在一定程度上提振了投资者的信心,对修复现在倒挂的收益率曲线起到一定作用,为长端下行打开空间。”李奇霖称。

  国债做市支持操作分为随买和随卖,当市场上某支券流动性差、供过于求时,财政部采取招标形式买回,给市场提供流动性,即为随买,反之则为随卖。通过这种方式,财政部可提高做市商的意愿,进一步提高国债的流动性,完善国债收益率曲线。

  以下为通知全文:

  关于开展国债做市支持操作有关事宜的通知

  国债做市支持参与机构,中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司:

  为支持国债做市,提高国债二级市场流动性,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,财政部决定开展国债做市支持操作(以下简称本次操作)。现就本次操作有关事宜通知如下:

  一、 操作安排 

  操作方向

  操作券种

  操作额 
  (亿元)

  期限     (年)

  竞争性招标时间

  随买

  2017年记账式附息(九期)国债

  12

  1

  2017年6月20日 
  上午 11:05-11:35

  二、投标限定 

  标位变动幅度为0.01元,每一参与机构最高、最低投标标位差不得大于25个标位。

  三、操作券缴纳 

  中标参与机构于2017年6月20日下午2:00前(不含下午2:00),将足额、可用的随买操作券放入中标参与机构在中央国债登记结算有限责任公司开立的债券账户,中央国债登记结算有限责任公司于6月20日下午2:00将随买操作券划入财政部设在该公司的债券账户。

  四、其他 

  除上述有关规定外,本次操作按《财政部中国人民银行关于印发<国债做市支持操作规则>的通知》(财库〔2016〕154号)等规定执行。

  财政部

  2017年6月15日