穆迪：多数受评房地产开发商2018年债券再融资风险可控

　　中国证券网讯（记者 金嘉捷）监管从严趋势下，中国房地产开发商发债步伐放缓，其债务再融资面临不确定性。9月7日，穆迪投资者服务公司表示，虽然受评中国房地产开发商2018年到期或可回售的债券规模高达392亿美元，导致债券再融资风险升高，但多数受评开发商有能力管控相关风险。

　　“监管机构对于境内外发债的持续审查导致受评开发商，特别是低评级开发商2018年能否及时完成债券再融资的能力存在一定的不确定性。”穆迪副总裁/高级信用评级主任曾启贤表示，“但我们认为即使在投资者选择回售全部债券，且开发商无法实现债券再融资的假设压力情景下，多数受评开发商仍有能力完成2018年到期债券的偿付，同时保留充足的流动性。”

　　这是因为受评开发商持有大量现金，其房地产销售也可以持续产生现金流。此外，穆迪预计，受评开发商仍将保持银行贷款渠道的顺畅，从而能够为其2018年到期银行贷款进行再融资。

　　自2016年第四季度以来，开发商境内发债明显放缓。且今年第二季度监管机构加大了其对于境外发债的审查力度，因而此类债务的再融资面临一定的不确定性。

　　不过，穆迪认为，除4家受评开发商外，其他受评开发商即使在无法实现债券再融资的假设压力情景下，也仍有能力偿付上述债券，同时保留足够的流动性。原因是这些开发商持有大量现金，且强健的合约销售可持续产生现金流，另外受评开发商的银行市场融资渠道预计将继续保持顺畅。

　　具体来看4家面临风险的受评开发商，穆迪认为其中3家 (分别为Ba及B评级) 可通过票息递增延长可回售境内债券的期限，从而保留一定的灵活性。仅有一家评级为Caa的开发商由于信用质量及流动性较弱，其到期债券的偿付面临较大的不确定性。