申万宏源:A股龙头公司估值有望继续提升

2018-07-05 19:24:40 来源:上证报APP·中国证券网 作者:徐蔚

  中国证券网讯 7月5日,申万宏源证券在上海举办2018夏季财富管理峰会。申万研究所理财研究部联席总监李念在会上表示,中国经济已步入存量主导阶段。存量经济下,A股龙头公司估值有望继续提升。

  2018年上半年的国内外政治经济错综复杂,多种不确定性因素接连出现,给证券市场投资带来了巨大挑战。在这样的背景下,李念认为,2018下半年要在不确定中寻找确定性投资机会。龙头公司的竞争优势明显,其市场份额有望不断提高,因此确定性远高于非龙头公司。

  李念表示,横向比较看,A股龙头公司在全球估值比较中仍相对低估。纵向比较看,去杠杆、紧信用的背景下,龙头公司具备更稳健的经营杠杆、更充沛的现金流,细分板块龙头ROE显著高于非龙头。

  李念指出,过去一年多,龙头公司股价涨幅明显大于整体板块,但龙头组合的估值水平仍明显低于非龙头组合。以大消费为例,选取近两年板块涨幅较高的医药生物、食品饮料和家用电器三个大消费板块,筛选龙头股组合来进行分析。截至2018年6月22日,消费非龙头组合PE为33.34倍,而消费龙头组合PE仅为27.49倍。因此,A股龙头公司估值有望继续提升。(徐蔚)