麦肯锡:同质化竞争难以为继 证券行业全面转型势在必行

2019-01-10 17:51:27 来源:上证报APP·中国证券网 作者:黄蕾

  上证报讯(记者 黄蕾)1月10日,全球管理咨询公司麦肯锡发布的最新报告《展望2019中国证券业:把握五大趋势六大主题》分析认为,参考成熟市场的发展经验,尽管中国证券行业仍有较大发展潜力,但短期已进入拐点,同质化竞争无以为继,行业因寻求新的增长点而加剧分化,同时数字化和金融科技带来巨大冲击。

  麦肯锡在报告中表示,仅靠自然增长,中国出现国际“航母级”一流投行至少需要20年,但行业并购整合将加速这一过程,预计未来中国市场份额将持续向国内领先大型券商集中,形成大型全能券商与特色精品券商共存的格局。

  报告显示,受市场环境影响,中国证券行业总收入自2015年以来大幅下跌,2017年证券行业总收入仅3113亿元人民币,较2016年下滑5.0%,2018年上半年行业总收入仅1266亿元人民币,同期下跌11.9%。总收入减少的同时,2018年上半年行业净利润率降至约26%。2018年上半年行业年化净资产回报率仅约3.5%。国内券商的利润率和回报率都明显低于国际市场水平。

  同时,证券行业收入结构变得更多元,通道型业务收入贡献显著下降,资本型业务贡献有所提升,其中自营业务在2017年底已超过经纪业务成为券商第一大收入来源。

  此外,证券行业马太效应凸显,集中度提升。2018年上半年行业利润近70%集中于前10名券商,中小券商业绩明显承压,排名50以后的80家券商2018上半年的收入份额仅为5%。近两年证券从业人员首次出现下滑,经纪人数量减少。

  麦肯锡全球董事合伙人黄河表示:“虽然证券行业正在经历寒冬,但未来发展潜力仍非常可观。首先,资本市场在全面深化改革中占据核心地位,制度建设将加快完善,科创板设立与注册制试点以及退市的加速是重要标志。其次,对比国际发达市场,中国证券行业在产品和服务多样性上仍有较大提升空间。最后,券业国际化开放进程加速将带来新的活力和契机,外资投资者的引入将推动证券市场机构化,同时外资券商拥有创新的产品服务理念和先进的系统平台,进入中国市场将带动行业综合能力提升。”

  麦肯锡认为,中国证券行业有五大中长期发展趋势。

  一是行业分化整合。行业集中度上升,出现整合机会,未来将出现大型全能券商与特色精品券商共存格局。

  二是客户机构化。投资者机构化将提速,对券商行业专业度和产品服务的丰富多样性提出了更高要求。

  三是业务资本化。重资本业务能力将成为券商的核心竞争力,要求券商具备更强的资产获取、风险定价和主动管理能力。

  四是全面数字化。端到端数字化和金融科技的应用将成为行业常态,需要券商从组织、人才、理念等方面进行全方位的数字化转型。

  五是运营智能化。行业业绩下滑,合规成本上升,券商必须持续降本增效,并推动运营智能化。

  麦肯锡进一步表示,在行业变革和中长期发展趋势的背景下,券商应聚焦于明确差异化战略方向、打造有特色的业务模式、拥抱数字化和金融科技、精细化运营、管理和经营风险、重塑组织和文化等六个议题,积极转型发展。

  麦肯锡全球副董事合伙人袁伟说:“中国131家券商需分化定位,除少数几家大型全能券商之外,大多数券商需摒弃大而全、小而全的定位,向行业专业化转变,进行战略聚焦。从客户需求来看,受个人财富积累和机构化影响,零售财富管理业务和机构服务业务具有较高潜力。围绕机构客户的需求,机构销售交易业务和主券商业务也将成为券商的未来业绩突破点。从业务贡献来看,重资本业务,尤其是自营和投资业务是券商的核心竞争力,它也将是未来扩大规模的主要抓手和发展方向。以上几方面均值得券商关注。”

  麦肯锡还表示,随着监管对法制建设、预期管理、行为监管和对外开放等四方面持续加以重视,资本市场的制度环境将更加完善,证券行业将得到进一步发展。