黄燕铭：预期明显走稳，资本市场定价应更积极一些

　　“今日的证监会新闻发布会，进一步稳定了市场的预期，增强了市场的韧性；有利于市场风险的缓释，也有利于市场估值体系的重构。”国泰君安证券研究所所长黄燕铭撰文发布其对市场的最新研判。

　　他认为：预期问题始终是影响市场运行的重要驱动。

　　一、此前市场虽然看到了政策层面的积极变化，但关于“政策底-信用底-经济底”的传导关系还只是出于预期层面，当前已看到数据层面的改善，且相关促进宽货币向宽信用有效传导的配套政策还在陆续出台，市场对于这一传导过程实现的信心进一步增强。

　　二、从市场驱动来看，政策边际优化远超预期是核心驱动；风险溢价数据上看，下行至中枢仍有空间；政策上看，未来政策改善预期犹存；经济上看，传统的经济数据空窗期，证真期仍待时日；外围看，近期中美经贸谈判预期好转、美欧澳印央行均释放出偏宽松信号。这些积极因素将继续为市场风险溢价的下行提供支持。

　　三、当前市场风险偏好和盈利趋势清晰，但其改善的幅度、节奏尚存不确定性。我们应当满怀希望，坚定信心，审慎思考，以更全面的视角，重新审视中国资本市场的巨大变革；以更长远的视角，重新审视中国资本市场的运行周期。

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