不良资产市场调查报告：银行不良贷款见顶时间在2020年或以后
上证报中国证券网讯 2019年4月10日，中国东方资产管理股份有限公司在京发布2019年度《中国金融不良资产市场调查报告》。报告收集了资产管理公司、商业银行等不良资产市场参与者对金融不良资产市场的看法和判断。2019年度报告问卷调查时间集中于2018年11月下旬至12月中旬。
大多数受访者认为：房价下跌20%-30%时，银行会面临显著的压力
大多数受访者认为，2019年，我国GDP增速将延续下滑态势，预计将维持在6.0%-6.5%，经济新旧动能转换有望进入“提速期”。全社会固定资产投资增速有望企稳，预计维持在6%-7%，但不确定性因素仍然存在。市场资金面整体较2018年略宽松，新增人民币贷款规模预计达14-17万亿元；预计2019年人民币兑美元汇率维持在6.75-7.0水平。中央关于支持民企融资的政策将在2019年呈现一定效果，民营企业的融资环境有望得到改善。
限购、限售等政策是当前影响房价走势的最主要因素，2019年房地产市场的调控政策将维持现有基调不变、窗口指导。当大中城市房价下跌20%-30%时，银行会面临显著的压力。2019年，我国商业银行不良贷款余额、不良贷款率将出现“双升”态势，未来3～5年银行业不良资产的缓慢上升将是一个大概率事件；银行业新增不良资产最显著的行业或将集中在建筑和房地产业，但制造业的不良贷款仍然值得关注。2019年金融不良资产成交价格相对账面价格折扣的下行趋势将得以延续，预计较多维持在三折至四折的水平。
商业银行受访者认为：我国商业银行不良贷款见顶时间在2020年或以后
2019年货币政策走向整体有利于商业银行信贷资产质量的改善，但错综复杂的国内外环境和经济下行压力，会对银行信贷资产质量产生不利影响。商业银行账面不良率普遍被低估，不能充分体现实际信贷风险。预计2019年我国商业银行关注类贷款迁徙率在20%-40%，不良贷款见顶时间在2020年或以后，银行关注类贷款规模变动大体同步。2019年我国商业银行新增信贷的风险程度或将小幅提高。
商业银行不良贷款暴露较为集中的地区仍然是东北地区，化解过剩产能过程风险集中于钢铁冶金行业。与商业银行的平均信贷风险水平相比，无还本续贷业务的信贷风险水平略高，消费金融业务产生的信贷风险水平略低。最有可能出现风险的金融机构或平台是小额贷款公司，商业银行处置不良贷款的紧迫性更强，推出不良资产包更加多样化，预期2019年将由卖方市场转向买方市场，不良贷款价格与上年相比将稳中有降。
资产管理公司受访者认为：不良资产市场逐渐回归理性，资产包价格将回落
面对市场不活跃，资产价格下行的外部环境，2019年，资产管理公司倾向于加快不良资产处置速度，由于资产包质量的好转以及对资产包的精耕细作，处置效率保持较高水平。不良资产二级市场的预期收益率与往年相比有所回升，规模在1-3亿元的小型资产包最受欢迎，不良资产市场逐渐回归理性，资产包价格可能回落10%左右。
资产管理公司在2018年收购不良资产态度积极，收购过程中最重要的考虑因素是风险控制，对市场占有率的考虑大幅下降；制约资产管理公司成功收购银行不良资产的主要障碍由买方竞争激烈转变为价格分歧和处置难度加大。目前非金不良业务风险和回报略高于金融不良业务，但开展效果一般，业务规模有限。市场化债转股最大的难点在于实施机构转股后难以有效实施股权管理并保障自身权利，资金成本、人才储备等方面也存在诸多困难。在不良资产处置中，资产管理公司均积极运用网络拍卖方式，但部分网络拍卖平台目前并不具有相关资质，在业务合规性方面依然存在较多问题。
四大资产管理公司倾向于设立产业并购基金、单体不良项目等方面增强服务实体经济能力，面临的主要发展瓶颈是激励约束机制；未来四大资产管理公司应积极拓展不良资产收购处置业务，同时尝试牵头开展不良资产证券化等创新业务。当前地方资产管理公司的业务发展更加倾向于地方政府和国企相关的地方专属类业务，未来应对地方资产管理公司加强行业监管，同时强化其自身能力建设，促进地方资产管理公司的健康发展。金融资产投资公司（AIC）与以不良资产为主业的四大资产管理公司不同，未来两者应以聚焦各自业务领域为主，错位发展。
经济学家受访者认为：地方政府和民营企业的债务风险值得高度重视
大多数受访经济学家认为积极的财政政策将是当前应对内外部经济金融环境不确定性的首要政策选项，财政赤字率可以突破3%。一方面是要加大减税降费力度；另一方面是加大财政支出力度，增加在民生和短板领域的财政支出。就内部潜在金融风险而言，地方政府和民营企业的债务风险值得高度重视。2019年，金融监管将会守正持中，金融监管政策措施将会从总量性政策向结构性政策转变，从制度文件的制定向具体实施落地迈进。不良资产市场风险防范和处置仍是重中之重，不良贷款规模仍将延续上升态势。房地产行业的潜在不良贷款规模值得重点关注。（黄紫豪）
