权威专家：我国资本市场流动性相对宽裕

　　上证报中国证券网讯（记者 马婧妤）“从A股市场估值与交易活跃度、全球流动性状况、国内货币市场及宏观流动性情况等三个维度看，目前我国资本市场流动性相对宽裕。”权威专家日前接受上证报记者采访时表示。

　　该权威专家认为，我国资本市场流动性相对宽裕主要体现在三个方面。一是中国A股估值和交易处于合理区间，市场运行本身具备一定弹性和韧性；二是全球流动性宽裕，中国资本市场对外开放力度加大，外资对人民币股票和债券资产的增持意愿较强；三是国内货币政策稳健中性更注重结构性工具运用，政策传导效率趋于改善，实体流动性可得性提高、成本下移，有助于上市公司估值稳定。

　　具体而言，他认为，首先，目前A股估值仍然较低，同时市场换手率回归至历史平均水平；2019年以来，市场日均成交额、成交量已高于近十年、近五年的交易水平。同时，两融余额有所增加且处于合理规模，A股自身也具备一定弹性和韧性。

　　其次，全球流动性出现新的宽裕取向，推动金融市场资金风险好重回扩张，全球资金加快流入“汇率企稳、债券高息差、股市低估值”的新兴市场。其中，人民币资产具备相对吸引力，全球资金增持人民币资产的意愿有所增强。相比于发达市场和其它新兴市场，外资投资中国的增长空间依然还有很大潜力。

　　再者，我国宏观流动性整体宽裕，货币政策注重传导效率提升，信贷扩张略有反弹，实体流动性趋于改善。

　　一方面，2019年一季度，广义货币M2同比增长8.34%，社会融资规模存量同比增长10.64%。2018年下半年以来央行4次开展降息操作，当前中小型存款类金融机构存款准备金率为11.5%，大型存款类金融机构为13.5%。与美欧发达国家相比，我国存款准备金率仍处相对较高水平，具有一定的后续操作空间。

　　另一方面，改善金融市场流动性，降低投资者成本，有助于改善投资者风险偏好。目前，市场利率处于合理偏低水平。截至5月8日，银行间同业拆借加权利率R007、R021、R3M分别比2018年底下降了88bp、65bp、73bp，这带动了银行理财、货币基金等金融产品收益率的下降。投资者机会成本趋于下降，推动风险偏好回升，风险溢价有所收窄。