管涛：降准不意味着人民币一定贬值

　　上证报中国证券网讯（记者 张骄 实习生 颜彬鑫）7月18日，在由中央国债登记结算有限责任公司主办的2019债券年会上，武汉大学博导、外汇局国际收支司原司长管涛提出，降准不意味着人民币一定贬值。“相比去年3次降准带来的人民币汇率短期下行压力，今年年初人民银行宣布降准后，人民币反而有所升值。”

　　管涛认为，去年开始，外部复杂环境给人民币汇率带来了一定压力，但是压力主要来自于心理冲击。回顾去年人民币汇率走势，去年6、7月份美元指数保持基本稳定，而人民币对美元两个月内下跌6%，收盘价相对中间偏弱也反映出市场的情绪变化。去年8月以后，人民银行重启宏观审慎态度，保持人民币汇率的基本稳定。

　　“2018年的外汇市场和2015、2016年相比也发生了巨大变化，去年资本项下净流出规模仅300多亿美元，相比2015、2016年每年资本项下净流出规模6000多亿美元，去年资本流出压力大大缓解。”管涛称，正因为外汇供求基本平衡，让人民银行能够通过宏观审慎的措施维持汇率稳定。同时在一定程度上也体现出市场微观主体对于汇率波动的适应性大幅增强。

　　展望人民币汇率接下来的走势，管涛表示，由于内外部不确定、不稳定因素依然存在，未来人民币汇率走势不明朗。可能出现的情形有三种：一是基准情形，市场相信人民银行有意愿、有能力维护汇率稳定，则不会选择做空人民币；二是国内经济企稳，美元指数回调，外部环境改善，人民币汇率稳定有基本面的支持，不排除重回震荡升值；三是较差的情形，国内经济放缓，外部美元指数走强，人民币汇率承压。从大概率事件来看，汇率的三种情形或将交替出现。