中国金融四十人论坛（CF40）：二季度全球经济景气度继续回落 全球金融市场震荡

　　上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）中国金融四十人论坛（CF40）7月24日发布的“CF40季度宏观政策报告（2019年第二季度）”（下称“报告”）显示，全球经济景气度继续回落。本轮全球经济景气周期自2018年二季度以后开始高位回落。今年二季度，摩根大通全球综合PM和全球制造业PMI均值分 别为51.5和49.9，分别较一季度均值降低1.0和1.1个百分点。各主要经济体制造业表现不佳：美国、欧元区、巴西、印度以及俄罗斯等主要经济体制造业PMI均有显著下行，日本制造业PMI亦在荣枯线以下。

　　报告指出，二季度，美元指数下跌，发达经济体长期国债收益率显著下降。美元指数从一季度末的97.2震荡上行至5月末的98.2，随后跌至二季度末的96.2。美元LIBOR继续回落，6月均值为2.40%，比3月低21个基点，日元和欧元LIBOR较为稳定。

　　全球主要经济体长债市场收益率显著下降：二季度末，10年期美国国债收益率相对一季度末下降41个基点至2.00%；10年期日本国债收益率和10年期欧元区公债收益率分别下降7和25个基点至-0.16%和-0.26%。

　　二季度，全球金融市场震荡。全球金融市场风险在5月份剧烈增加，随后回暖。VIX指数从今年一季度末的13.7上升至5月中旬的20.6，随后回调至一季度末的15.1。反映大型机构信用风险的TED利差从一季度末的20个基点回落至5月中旬的10个基点，随后上行至24个基点，截至二季度末，回落至20个基点。

　　此外，二季度发达经济体股市均震荡上行。美国、德国、日本和法国股市季内最大向上波幅分别为8.01%、6.26%、9.31%和7.37%。新兴经济体股市出现分化：上证综指、韩国综指在二季度掉头向下，季内最大向下波幅分别为15.67%和11.14%。，

　　国内方面，报告显示，资产价格回落。截至6月末，上证综合指数较上季度末下跌3.6%，深证综合指数下跌7.8%。其中，代表中小企业的中证1000指数跌幅10.0%，代表大企业的上证50指数涨幅3.2%。

　　房地产价格也有所回落。70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增速从去年一季度末的11.3%回落至二季度末的10.8%。其中，一线城市新建商品住宅价格同比增速从今年一季度末的4.2%回升至二季度末的4.4%：二线和三线城市新建商品住宅价格同比增速从今年一季度末的12.2%和11.4%回落至二季度末的11.4%和10.9%。

　　展望下一阶段的经济运行走势，报告认为，走出低迷局面仍面临诸多掣肘：外部经济仍在探底过程中，出口仍将低迷；内部需求孱弱，广义信贷上半年虽然经历了反弹，但仍在低位，不足以支撑温和通胀水平且未来面临进一步下行压力；房地产下行周期对经济的拖累更明显，基建投资面临资金来源和投资积极性的双重困扰。