周延礼：保险资金运用要做好资产负债管理

　　上证报中国证券网讯 原中国保监会副主席周延礼8月17日在《资管行业未来市场格局与业务模式研究》CWM50课题报告发布会上，从供给侧结构性改革的角度，对保险资金运用的特点和理念进行了深入分析。

　　周延礼表示，第一，保险资金的首要特点是负债属性，客观上要求保险资金必须满足资产负债匹配的原则。因此，在保险资金运用时，要在期限、成本、规模等方面下工夫，做好结构性资产负债匹配安排，确保保险资金的安全性及流动性，并且在此基础上实现收益性，以满足未来赔付的要求。

　　第二，保险的负债资金具有显著的长期性特点，要求保险资金配置追求久期匹配，通过久期来控制利率风险。从寿险公司产品的期限特征看，传统的寿险产品期限通常在15年以上。寿险公司要高度重视资产久期与负债久期匹配的问题。

　　第三，保险资金配置追求的是绝对收益，目标是长期投资收益超过负债成本。在安排产品时，要充分考虑费用成本。例如，在寿险产品中，传统保障型产品在定价中设定预定利率，保险资金投资收益水平必须超过产品精算设定的预定利率水平。比如，分红险产品除了精算预定利率之外，还要考虑具有市场竞争力的分红水平以及费用率等水平。

　　第四，保险资金运用的核心是资产负债管理。资产负债管理理念要贯穿于保险公司经营管理的全过程，特别是保险产品设计、准备金提取、投资策略制订、流动性管理、再保险安排等都是资产负债管理的重要组成部分。资产负债管理中，最重要的是资产方和负债方建立起相互沟通和协调的机制。

　　第五，保险资金配置属于大类资产配置，追求安全性和一定的流动性。因此，保险资金的风险偏好相对较低，投资风格稳健审慎。特别是在大类资产选择上，多以高信用等级的固收和类固收投资产品为主。因此，保险资金对利率的变动敏感度高，市场利率的微小波动都会导致资产价值的较大波动。

　　第六，保险资金追求多元化投资，以分散投资风险。从投资领域看，保险资金不仅是公开市场中最重要的机构参与者之一，而且保险资金还可以创设丰富的非标投资产品，形成了债权计划、股权计划、私募基金组合类等产品。目前这些资金总额都超过两万亿元，在市场产生积极的影响。从投资区域来看，保险资金不仅在境内投资，还有一些境外组合型投资，服务“一带一路”建设等。（常佩琦）